ЦБ сохранит жесткую риторику

На очередном заседании Банка России, которое запланировано на 27.10.23, мы не ожидаем, что регулятор оставит ключевую ставку без изменения. С большой вероятностью, он ее поднимет на 100 б.п. до 14,00%, а риторика сохранится жесткой.

Рост цен по итогам сентября продемонстрировал, ожидаемое с нашей стороны, ускорение, составив 0,87% ( месяц к месяцу) против 0,28 ( месяц к месяцу) в августе. И здесь, в первую очередь, сыграл проинфляционный фактор ослабления рубля. Последние данные недельной инфляции указывают на ее несущественное замедление. Так, по данным Росстата, с 10 по 16 октября ИПЦ показал динамику в 0,15% неделя к неделе против 0,24% и 0,21% 2-мя неделями ранее. С начала года рост ИПЦ составил 5,1%, что эквивалентно 6,4% год к году. За указанную неделю заметно понизились цены на авиабилеты в эконом-классе, а цены на автомобильное топливо снижаются уже 3-ю неделю подряд – все это, в основном, и послужило замедлению динамики ИПЦ.

По нашему мнению, по итогам октября усредненное значение текущей инфляции с устранением факторов сезонности может превысить значение и поэтому, сохранение ключевой ставки на нынешнем уровне маловероятно. Кроме того, принимая во внимание то, что регулятор ожидает пика прохождения инфляции на рубеже 1кв-2кв24,  с высокой вероятностью, на ближайшем заседании ставку поднимут.

Помимо вышеуказанного фактора, также следует обратить внимание на статистику ЦБ по выданным кредитам и задолженности физлиц:  объем выдач розничных кредитов значительно вырос. В целях сохранения макроэкономической стабильности этот фактор нуждается в охлаждении, и повышение ключевой ставки – одно из основных средств в данном направлении.