ЦБ РФ может повысить ставку на символические 25 б.п., но вероятнее сохранит ставку на уровне 7,5%

Мы считаем, что  на очередном заседании Банк России сохранит значение ключевой ставки на текущем уровне - 7,5% и, возможно, ужесточит риторику,  также не исключаем вероятности символичного повышения ставки на 25 б.п. (до 7,75%).

Прежде чем оценить вероятность реализации того или иного сценария по решению регулятора, важно проанализировать, что произошло в экономике РФ за последние 2 месяца.

Главный фактор, который может повлиять на решение Банка России – проинфляционный, выражающийся в ослаблении с начала 2023 года российского рубля против основных валют и в бюджетном дефиците за первые 2 месяца этого года, в связи с чем размещение длинных ОФЗ оказывает давление на рынок государственных облигаций на средней и длинной дюрации.

Анализ данных по инфляционным ожиданиям населения служит поводом для Банка России в части принятия решения по ключевой ставке, но на сей раз изменение данного показателя несет мало информации, поскольку его динамика несущественна. На этом фоне более важным фактором выступает снижение фактической инфляции, хотя это явление может носить краткосрочный характер.

Согласно данным опроса ИНФом, проведенного с 1 по 10 февраля, инфляционные ожидания населения выросли. Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12,2% против 11,6% в январе, а оценка наблюдаемой инфляции за последние 12 месяцев составила 15,0% против 14,9% месяцем ранее.

Согласно оценкам Росстата, последние данные по недельной инфляции показывают отсутствие динамики. Так, за период 28.02 – 06.03.23 она составила 0,00% против -0,02% и 0,06% в предыдущие 2 недели, динамика с начала года – 1,30%. При этом годовой показатель снизился до уровня 9%, что обусловлено эффектом высокой базы марта 2022г. когда рост цен составлял 7,6% м/м.