ЦБ «притормозил». Может ли он перейти к повышению ставки?

Макроэкономическую ситуацию в России, причины возможного ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ, последствия топливного кризиса и корпоративные новости обсудили эксперты «Финама» в новом выпуске «Итогов недели». Кроме того, в беседе принял участие Тихон Павлов, тимлид компании «Викинг», который рассказал о трендах использования ИИ в биржевой торговле и развития алгоритмической торговли.

Может ли ЦБ перейти к повышению ставки?

Директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков полагает, что сложились предпосылки к ужесточению ДКП Центробанка.

«Могу отметить, что да, есть все предпосылки к ужесточению. Наверное, на ближайшем заседании мы увидим паузу. Если ситуация будет усугубляться с ростом цен на энергоносители и ростом объема кредитования физлиц, вполне вероятно, что ЦБ может перейти к ужесточению ДКП. Пока можно говорить о том, что на ближайшем заседании рынок уже закладывает либо паузу, либо снижение на 0,25 процентного пункта. При этом снижение на 0,25 п.п. будет праздником для рынка», - оценил перспективы Кабаков.

Эксперт полагает, что на ближайшем заседании ЦБ вряд ли может перейти сразу к повышению ставки. «Столь резкая смена вектора денежно-кредитной политики рынком будет восприниматься сверхнегативно. Это может привести к не очень позитивным результатам по ряду компаний, которые сейчас пытаются рефинансировать свои долги, и это может вызвать «эффект домино». Так что я думаю все-таки, даже если ЦБ вознамерится повысить ставку, ему необходимо будет взять паузу», - полагает Кабаков.

Старший инвестконсультант «Финама» Тимур Нигматуллин настроен относительно оптимистично. Он считает, что сейчас нет фундаментальной проблемы и необходимости для ЦБ повышать ставку.

«Я бы более предметно и глубоко анализировал происходящее. Во-первых, как устроена монетарная политика и вообще формируются цены в экономике? Если у тебя есть 200 рублей, ты можешь, допустим, купить билет на метро, поехать в магазин и купить килограмм гречки. Больше денег нет, если гречка подорожает и будет стоить не 100 рублей, а 200, ты просто не сможешь поехать на метро и пойдешь пешком. То есть рост цен на какой-то отдельный товар или отдельную услугу в экономике не ведет к повышению общего уровня цен. По этой же причине и НДС не приводит к устойчивому повышению цен в экономике, потому что больше денег в кармане не становится», - привел свои доводы Нигматуллин.

«Второй момент – естественно, у правительства возникает желание, если какая-то отдельная категория товаров или услуг подорожала, «подлить» денег в экономику, чтобы как можно меньшее количество людей сталкивалось с тем, что им придется идти в магазин пешком. Напечатать денег, чтобы хватило и на гречку, и на метро. Поэтому то, что мы сейчас обсуждаем – рост цен на ГСМ и решение не снижать активно ставку, а снижать умеренными темпами. В мае инфляция была меньше 2%, сезонно скорректированная инфляция в России в пересчете на год была 1,8% - это все звенья одной цепи. Сильно исказились цены на какие-то отдельные товары и услуги – в принципе логистика подорожала. Центральный банк не хочет добавлять денег в экономику и разгонять денежную массу снижением ставки, пока это не нормализуется. Вот и все, здесь нет какой-то фундаментальной проблемы», - сделал вывод эксперт.

По его мнению, подобная ситуация сложилась и в США. «Там была история с Ираном и ФРС притормозила снижение ставки. А рынок уже безумствует. Пока нет необходимости повышать ставку, денег в экономике больше не стало, макроэкономические параметры существенно не изменились, просто не нужно «подливать бензина в огонь», - добавил Нигматуллин.

Кабаков, однако, высказал мнение, что это рассуждение упрощенное. «Все-таки поведение потребителя не сводится к трате 200 рублей на гречку или метро. Есть эластичность спроса, есть история с издержками, есть накопления. Кстати, почему мы можем говорить о потенциальном ужесточении ДКП – это связано в первую очередь с ростом кредитования физлиц. Объемы подрастают, несмотря ни на что. Второй момент – это бюджетный стимул, который в очередной раз разогнали на фоне текущих событий. Это, конечно же, приводит к неизменному результату с ростом цен. Поэтому я думаю, что потенциально мы переходим немного в другую ситуацию, где распределение бюджета при росте цен на ГСМ приводит к тому, что затраты населения растут, и по цепочке увеличиваются цены в логистике, в конечном товаре. У потребителя если бы денег вообще не было, мы бы увидели резкое замедление темпов роста экономики: если денег нет, потребительский спрос стагнирует, соответственно, продавать некому при росте цен. А здесь у нас обратная ситуация», - подчеркнул Кабаков.

ИИ и алгоритмическая торговля

В обсуждении принял участие Тихон Павлов, руководитель отдела разработки компании «Викинг», которая занимается программным обеспечением для алгоритмической и высокочастотной торговли.

Павлов отметил, что был скептиком в отношении применения искусственного интеллекта в принятии торговых решений. «Долгие годы я говорил, что применение ИИ очень сильно переоценено в этой плоскости. Тем не менее, у моих коллег их закрытых фондов есть очень интересные предпосылки, разработки. Некоторые из алгоритмических фондов уже сейчас применяют искусственный интеллект при принятии торговых решений. Это уже реальность, в которой мы живем. Это пока единичные случаи. Но если бы раньше я вам сказал, что нет, мы решаем чисто косвенные утилитарные задачи, сейчас ситуация начиняет меняться. Это тренд последнего менее чем года», - рассказал он.

Относительно алгоритмистики Павлов сказал, что есть однозначный тренд на развитие этой сферы. «Мы видим, что количество запросов со стороны пользователей постоянно растет. Тренд на алгоритмистику будет только усиливаться, это очевидно. При этом, когда мы говорим про алгоритмы, это целый «зоопарк» моделей, а не только ИИ», - подчеркнул он.

Смотрите выпуск «Итогов недели» полностью на любой платформе: YouTube, Rutube, ВК

«Финам API» кардинально меняет подход к инвестициям. Используйте современный API для алготрейдинга, создания приложений и интеграции с сервисами. Он превращает инвестора из пассивного наблюдателя в активного архитектора своей торговой системы. Ключевые отличия «Финам API» — высокая скорость, наличие демосчета и выделенная клиентская поддержка. Сервис предоставляет доступ к российским и зарубежным биржам и предлагает сниженные комиссии для активных алготрейдеров. В нашем API более 400 активных пользователей.