ЦБ пока будет держать ставку на уровне 7,5% и может ее понизить на 50-75 б.п. к концу года при нереализации основных угроз

По мнению населения, российская инфляция через год составит 10.7%.

· Это минимальный уровень инфляционных ожиданий населения с марта 2021, в феврале было 12.2%.

· Наблюдаемая инфляция снизилась с 15% до 14.3%, фактическая инфляция сейчас около 9.70%.

· Краткий отчет по инфляционным ожиданиям ЦБ выпустил за два дня до решения по ставке.

Что это значит и почему важно для инвесторов?

· Из-за эффекта базы инфляция, по нашим прогнозам, опустится до 3.6% г/г в марте, 2.6% в апреле, будет ниже 4% в мае-июне и завершит год вблизи 6%.

· Сдержанные темпы инфляции в феврале и начале марта вкупе со столь явным снижением инфл. ожиданий лишний раз подтверждают наш тезис об отсутствии значительных инфляционных рисков и, как следствие, причин для повышения ставки ЦБ.

· Слабый рубль, восстановление спроса и бюджетные расходы остаются источником рисков, но ЦБ пока будет держать ставку 7.50% неизменной, а при нереализации основных угроз, возможно, даже её немного понизит к концу года (50-75 б.п.).

· Для ОФЗ данные позитивны, но фактор предложения госдолга со стороны Минфина пока будет оставаться доминирующим, поэтому спешить с покупкой «фиксов» не стоит. Акции и рубль сейчас существенно меньше чувствительны к динамике ключевой ставки.