Торговая активность на рынке облигаций снижается
На аукционах 24 сентября инвесторам были предложены выпуски ОФЗ-ПД серии 26245 и серии 26238 в объеме доступных к размещению остатков в указанных выпусках. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.
Началом обращения ОФЗ-ПД 26245 является 15 мая 2024г., погашение запланировано на 26 сентября 2035 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 12,00% годовых. Объявленный объем основного и дополнительного выпусков составляет 750 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет порядка 64,555 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущий аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26245, состоявшийся 16 июля, при спросе 209,7 млрд руб. было размещено облигаций на 185,446 млрд руб. (88,4% от объёма спроса) при средневзвешенной доходности 14,64% годовых, что предполагало «дисконт» в размере 7 б.п. к среднему уровню доходности на вторичном рынке.
Началом обращения ОФЗ-ПД 26238 является 16 июня 2021г., погашение запланировано на 15 мая 2041 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,1% годовых. Объявленный объем основного и трех дополнительных выпусков составляет 750,0 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет порядка 48,571 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущий аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26245, состоявшийся 27 августа, при спросе 62,8 млрд руб. было размещено облигаций на 51,4 млрд руб. (81,9% от объема спроса) при средневзвешенной доходности 13,51% годовых, что предполагало «премию» в размере 5 б.п. к среднему уровню доходности на вторичном рынке
Основные параметры и итоги аукционов и ДРПА
На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26245 спрос составил около 129,282 млрд руб. или 200,3% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 178 заявок на МБ, где было размещено 98,6% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 64,554 млрд руб. (100,0% от доступных остатков и 49,9% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 87,7770% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 87,8248% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 14,85% и 14,84% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 14,78% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 14,71% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «премией» в размере 13 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка и с «премией» 6 б.п. к закрытию рынка накануне.
При размещении ОФЗ-ПД 26245 из 178 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю 18 крупных с объемом 1,0– 10,05 млрд руб. пришлось около 85,9% от объема размещения. На долю одной сделки по цене отсечения с объемом 5,0 млрд руб. пришлось около 7,85% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 35 сделок с объемом от 1 тыс. до 3,6 млрд руб. с долей 25,6% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 114 или 64,0% от общего количества, пришлось около 1,398 млн. руб. или 0,002% от размещённого объема.
Основные параметры размещения ОФЗ-ПД 26245
На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26238 спрос составил около 25,369 млрд руб. или 52,2% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 204 заявки на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 20 млрд 92,615 млн руб. (41,4% от доступных остатков и 79,2% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 57,4827% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 57,5725% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 14,26% и 14,24% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 14,18% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 14,09% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «премией» в размере 15 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка и с «премией» в размере 6 б.п. по доходности закрытия накануне.
При размещении ОФЗ-ПД 26238 из 204 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю шести крупных с объемом 1,0- 5,0 млрд руб. пришлось около 53,1% от объема размещения. На долю шести сделок по цене отсечения с объемом 100-500 млн руб. пришлось около 8,2% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 24 сделки с объемом от 16,0 тыс. до 1,67 млрд руб. с долей 21,9% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 133 или 65,2% от общего количества, пришлось около 1,696 млн руб. или 0,008% от размещённого объема.
Основные параметры размещения ОФЗ-ПД 26238
Средняя «премия» по доходности ОФЗ-ПД, б.п.
Объемы размещения ОФЗ по-квартально, млрд руб.
По итогам тринадцати прошедших в июле - сентябре т.г. аукционных дней, в течение которых было проведено 24 аукциона и 12 доразмещений после аукциона (ДРПА) (один из которых не состоялся), объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 1 556,260 млрд руб., обеспечив на 103,8% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в III квартале 2025г., который был установлен на уровне 1,5 трлн руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно согласно графику проведению аукционов во втором квартале 2025г., составлял порядка 115,385 млрд руб., а реальный средненедельный объем размещения составил 119,712 млрд руб. Годовой план заимствования на 2025г. в объеме 4 781,056 млрд руб. по итогам трех первых кварталов выполнен на 92,5%, а объем размещения составил 4 424,478 млрд руб.
На вторичном рынке ОФЗ на прошедшей неделе снижение цен гособлигаций продолжилось, отыгрывая решение Банка России о снижении ключевой ставки всего на 100 б.п., а также жесткую риторику заявления и комментариев регулятора. Только в понедельник была зафиксирована коррекция цен вверх, которая была незначительной и короткой. И по итогам вторника ценовой индекс RGBI снизился к уровню середины июля т.г.
В результате по итогам недели (17 - 23 сентября) повышение доходности в среднем по рынку ОФЗ-ПД составило 40 б.п. (против повышения на 41 б.п. неделей ранее). Доходность кратко- и среднесрочных выпусков (со сроком обращения более 1,0 года) выросла в пределах 17-57 б.п. (в среднем +39 б.п.). Доходность долгосрочных выпусков выросла в пределах 33-49 б.п. (в среднем +51 б.п.). В результате доходность облигаций со сроком обращения порядка 1,0-2,0 года установилась в диапазоне 13,88-14,02%, а на долгосрочном конце «кривой» 14,7-14,8% годовых. Исключением остается самый долгосрочный выпуск, доходность которого была на уровне 14,18% годовых. Вторичные торги проходили на фоне сокращения торговой активности: объем сделок составил 139,578 млрд руб. (против 187,622 млрд руб. неделей ранее, или -25,6% к предыдущей неделе), при этом около 16,2% от общего объема составили сделки в РПС. Снизилась активность торгов по долгосрочным выпускам ОФЗ-ПД (с погашением через 10,0 лет и более), доля которых составила около 54% от общего объема биржевых сделок (против 71% неделей ранее). Лидерами среди этих бумаг стали выпуски: 26247 и 26248 с долей 13,4% и 13,3% соответственно, а также 26246 и 26238 с долей порядка 8,8% и 7,5% от общего объёма. Выросла активность торгов по выпускам ОФЗПК, суммарная доля которых составила порядка 23,6% против 14,6% от общего объёма неделей ранее, наиболее активно торговались выпуски ОФЗ-ПК 29014 и 29027 с долей 14,2% и 4,5% (с погашением в марте 2026г. и сентябре 2036г.).
Итоги размещения ОФЗ в III кв. 2025г. по состоянию на 24.09.2025г.
