Топливный кризис и ослабление рубля способны ухудшить инфляционную картину осенью

В августе индекс МосБиржи вновь продемонстрировал падение несмотря на дорогую нефть, часто превышавшую 90 долларов за баррель, и слабый рубль, которые теоретически должны были оказать поддержку акциям нефтяников и всех экспортеров. Но роста не случилось.

Причиной, на наш взгляд, стала эскалация геополитической ситуации на фоне интенсификации взаимных обстрелов России и Украины территорий друг друга. К тому же топливный кризис и ослабление рубля способны заметно ухудшить инфляционную картину осенью, что может сказаться на векторе денежно-кредитной политики ЦБ.

Отток средств россиян за рубеж в этом году ускорился вдвое, это повлияло на курс рубля и продолжит влиять и в среднесрочной перспективе. Рост реальных доходов населения практически остановился, с января по июнь 2026 года они выросли всего на 1,5%, возможно, это стало одним из факторов того, что акции Магнита стали одними из аутсайдеров в августе, снизившись более чем на 12%.

Осенью властям предстоят непростые решения по проектировке бюджета на следующий год, не исключено как дальнейшее повышение налогов, так и секвестр ряда расходных статей. Все это не вселяет оптимизма в отношении перспектив российских акций, хотя слабый рубль все же может помочь отдельным акциям эффективных экспортеров.

Более менее хорошая ситуация складывается в финансовом секторе, и это может отразиться на котировках “Сбера”, “Т-Технологий”, “Дом.РФ” и др., которые наращивают прибыль и дивидендные ожидания. Несмотря на то, что в первом полугодии убыток группы “Ренессанс Страхования” составил 1,4 млрд руб, который впрочем во многом носит бумажный характер, компании удалось уже по итогам июля существенно улучшить бизнес-показатели. Кроме того, увеличивается вес акций “Ренессанс Страхования” в индексе МосБиржи.

В сентябре рынок отдохнет от вала корпоративной отчётности и в основном будет фокусироваться на геополитике и на заседании Центробанка по ключевой ставке.