Telus International: Ожидается некоторое краткосрочное давление, но все в порядке
Резюме
Ожидается, что приобретение WillowTree увеличит выручку в 23 финансовом году, но также окажет давление на маржу и прибыль на акцию.
TELUS International по-прежнему недооценена, поскольку средний показатель выручки в среднесрочной перспективе составит 12%, а улучшение маржи приведет к значительному росту прибыли на акцию.
TIXT должен торговаться до 20 раз, когда он продемонстрирует сильный рост прибыли.
Я по-прежнему считаю, что TELUS International (NYSE:TIXT) на сегодняшний день недооценена. Мой первоначальный тезис все еще остается в силе, который в значительной степени основан на идее о том, что клиенты придают ценность брендам, основываясь на качестве предоставляемых им услуг. TELUS обладает превосходными, передовыми технологиями, основанными на устойчивой модели построения и сохранения отношений с клиентами.
Положительной новостью по результатам 4КВ22 является то, что руководство подчеркнуло, что спрос со стороны клиентов на аутсорсинг остается высоким, и добавление быстро расширяющегося актива WillowTree должно обеспечить возможности синергии во 2П23. Несмотря на это, я полагаю, становится все более очевидным, что краткосрочное макроэкономическое давление будет сохраняться, по крайней мере, в течение этого года. Как и ожидалось, результаты TIXT за 4 квартал и прогноз на 2023 год показывают, что макроэкономические препятствия, которые компания прогнозировала в предыдущем квартале, материализуются. В краткосрочной перспективе я ожидаю, что традиционно сильные вертикали TIXT будут испытывать слабость, оказывая давление на экономический рост и гарантируя, что органический рост в 23 финансовом году останется на низком двузначном уровне (без учета вклада WillowTree). Более того, приобретение WillowTree, вероятно, окажет влияние на потенциал увеличения маржи. Тем не менее, в целом, показатели TIXT превосходны, и оптимистичные комментарии относительно синергии с потенциалом WillowTree дают основания для оптимизма относительно способности компании добиться пересмотра в сторону повышения во 2П23, если макроэкономическая среда останется стабильной.
В 4кв22 выручка TIXT составила 630 миллионов долларов, что было немного ниже консенсус-оценки в 634 миллиона долларов. С другой стороны, скорректированная EBITDA TIXT в размере 157 миллионов долларов оказалась выше ожидаемых 156 миллионов долларов, и скорректированная прибыль на акцию также оказалась выше ожиданий. Рост выручки был обусловлен банковским делом, финансовыми услугами и страхованием, при этом электронная коммерция и финтех отстали. В течение квартала TIXT привлекла дополнительно 3890 чистых сотрудников, в результате чего общая численность команды достигла 73 142 человек. Это увеличение произошло в первую очередь благодаря усилиям компании по поддержке TELUS Health.
Макроэкономическая слабость сохранится
Квартальная выручка оказалась немного ниже ожиданий из-за макроэкономического давления и валютных колебаний, а TIXT по-прежнему
Источник seekingalpha.com, автоматический перевод