Текущий состав ФРС вряд ли пойдет против рынка
Перед заседанием ФРС ожидания рынка по ставкам практически без сомнений (94% вероятности) закладывают приостановку повышения, но зато вероятность повышения ставки на июльском заседании >60%.
Данные по инфляции фактически продемонстрировали, что с апреля ничего существенно не изменилось и инфляционный тренд держится в районе 4.5-5%, Ожидания инфляции на ближайший год снизились и по данным ФРБ Нью-Йорка (4.1%) и по данным Мичиганского университета (4.2%), но … выросли средне и долгосрочные ожидания инфляции на 3-5 лет (ФРС это очень не любит).
В целом в общем-то скорее можно сказать, что данные, вышедшие с прошлого заседания как-то сильно ситуацию не изменили. Это и поддерживает веру рынка, что сигнал о паузе на майском заседании реализуется.
Есть пару моментов, которые объективно смущают в текущей ситуации:
- Делать паузу в июне, чтобы потом повысить в июле – это немного абсурдно, такая «рваная» политика отражает скорее неуверенность ФРС в будущем, метания Банка Канады и Резервного Банка Австралии – тому пример. В недавнем прошлом такие метания были скорее дурным тоном для ЦБ. По сути, рынок ставит на то, что ФРС сделает паузу, потом поймет, что немного поторопилась и снова повысит (рынок прямо сигнализирует «они там туповаты и пугливы»). Хотя у ФРС Дж.Пауэлла репутация уже такова, что сильно не испортишь … но все же.
- Весной ФРС испугалась проблем в банковском секторе и поэтому резко притормозила ход (за неделю до падения банков она рассматривала повышение на 50 б.п. кто помнит), но сейчас эти проблемы отошли на второй план, потолок госдолга тоже подняли (высокий дефицит бюджета никто не отменял) – напряженность спала, можно продолжить.
ФРС «до Джерома» в такой ситуации рассматривала бы два варианта: цикл завершен, или повышаем еще 1-2 раза и цикл завершен… и что там рисует рынок не так важно.
Варианта делаем паузу и потом еще вверх там бы не рассматривалось, потому как это моветон и отражение неуверенности в оценке ситуации. Но… далеко не факт, что этот состав ФРС готов как-то пойти против рынка…
P.S.: Возможно это мой консерватизм, но делать паузу в июне, чтобы повысить в июле – это немного абсурдно.
P.P.S.: Длинные трежеря пока дружно приседает с приходом Минфина США на рынок.
