Текущий рост цен не связан с эффектом переноса курса рубля и может быть вызван немонетарными факторами

Как сообщил Росстат, за период с 7 по 13 февраля инфляция достигла 0,2% н/н, снизившись с 0,3% н/н в предыдущую неделю. Таким образом, инфляция с начала месяца достигла 0,4%, и годовая инфляция составила 11,6% г/г на 13 февраля. Это указывает на то, что уровень инфляции может составить 1,0% м/м, или 11,6% г/г в феврале.

В целом динамика инфляции складывается выше ожиданий, что подтверждается как умеренным ужесточением сигнала ЦБ РФ на последней пресс-конференции по ключевой ставке, так и опасениями рынка в отношении дальнейшей монетарной политики ЦБ РФ. В то же время ключевым драйвером инфляции на прошлой неделе стал продовольственный сегмент и инфляция в сфере услуг, тогда как непродовольственный сегмент продемонстрировал дефляцию на уровне 0,1% н/н за неделю с 7 до 13 февраля, указывая таким образом на то, что рост цен не связан с эффектом переноса курса рубля и может быть вызван немонетарными факторами.

В итоге, несмотря на текущий повышенный уровень инфляции, текущая динамика соответствует ожиданиям резкого замедления роста цен к апрелю, когда, как только из базы расчета будет исключен март 2022 г., когда месячная инфляция составила 7,6% м/м, годовая инфляция замедлится до уровня ниже целевых 4% г/г, что, на наш взгляд, является аргументом для ЦБ РФ сохранить ключевую ставку на текущем уровне на заседании 17 марта.