Текущие котировки "Северстали" делают бумагу малоинтересной для покупки

"Северсталь" ожидает сокращения потребления стали в России в 2026-2027 гг. По словам представителя компании, импорт металлопродукции из Китая и Казахстана в РФ продолжает оказывать давление на рынок. Из-за наплыва низкокачественной продукции конкуренция в сегменте готовых изделий ухудшилась.

Восстановление инфраструктуры маркетплейсов, по мнению представителя компании, не сможет стать серьезным драйвером спроса на рынке, так как общий объем металлопотребления в этом сегменте не является достаточно большим.

Ранее гендиректор "Северстали" Александр Шевелев отмечал, что на фоне высокой ключевой ставки компания ожидает снижения спроса на сталь в 2026 г. на 7–9%.

Влияние. Умеренно негативная новость. По нашей оценке, спрос на сталь в 2026 г. может сократиться на 6–7%, что сопоставимо с прогнозами Северстали. Мы также считаем, что высокая ключевая ставка и замедление темпов восстановления строительного сектора будут негативными факторами для стальной отрасли.

Оценка. Сохраняем «Нейтральный» взгляд на Северсталь и НЛМК, Позитивный на ММК и «Негативный» взгляд на Мечел. В спотовых ценах соотношение капитализации к прибыли (Р/Е) у Северстали находится вблизи исторических значений: 7х против 7,5х, у НЛМК – 6х против 7,6х, у ММК – 5х против 6,3х. У Мечела этот показатель на уровне 1х.

С учетом наших прогнозов на 12 месяцев целевой Р/Е на 2027 г. для Северстали оцениваем в 7,2х, для НЛМК — 5,5х, для ММК — 5х, для Мечела он отрицательный. Это соответствует «Нейтральному» взгляду для Северстали и НЛМК, «Позитивному» для ММК и «Негативному» — для Мечела.

С учетом текущей оценки считаем, что акции ММК и НЛМК могут быть интересными для долгосрочной позиции. По Мечелу по-прежнему сохраняется негативная инвестиционная привлекательность. У Северстали текущие котировки делают бумагу малоинтересной для покупки.

* потенциал роста минус стоимость акционерного капитала
Источник: БКС Мир инвестиций