Текущее укрепление рубля выглядит временным
На прошедшей неделе главными трендами российского финансового рынка стало укрепление рубля и снижение индекса Московской биржи.
Доллар упал ниже психологического уровня 90₽, а индекс российских акций пробил вниз апрельский уровень поддержки (3428 пунктов).
Примечательно, что самая сильная коррекция с февраля этого года (хотя это всего 3%) по индексу Мосбиржи случилась именно в тот момент, когда впервые с начала года чистая позиция физических лиц во фьючерсных контрактах на индекс стала положительной.
Уверенность в ослаблении рубля и продолжении роста акций, похоже, достигли локального пика. Это означает, что все кто хотел, уже купили валютных активов и акций, делая их уязвимыми к коррекции.
Текущее укрепление рубля выглядит временным по многим причинам. Продажа валюты экспортерами может продлить тренд в последние дни налогового периода, но падение цен на нефть и сезонные факторы будут не на стороне рубля в летние месяцы.
В отношении акций краткосрочные риски - возможное повышение ключевой ставки Банком России и отсутствие явных драйверов роста (о чем мы недавно писали).
Допуская риск продолжения неглубокой коррекции, мы считаем, что неповышение ставки ЦБ и поступление акционерам Сбербанка дивидендов могут поддержать фондовый рынок летом.
