Текущая инфляция позволяет рассчитывать на снижение ставки ЦБ РФ в июне на 100-200 б.п.

19.05.22 09:00 Новости и комментарии
Полевой Дмитрий
Полевой Дмитрий
директор по инвестициям "Локо-Инвест"

Что случилось?

· Недельная инфляция с 7 по 13 мая замедлилась с 0.12% до 0.05% н/н vs 5-летней средней около 0.10%, рост за год снизился с 17.8% до 17.7%. Заметное снижение цен на обувь, электронику, лекарства, ряд продов, вкл. плодоовощи. Все еще повышенные темпы в продовольственных товарах длительного хранения, бытовой химии. Продолжают дорожать услуги гостиниц и отдыха.

· Рост ВВП в 1К22 предварительно оценен в 3.5% г/г vs 5% в 4К21. На этом этапе структуры роста не раскрывают. По нашей оценке, с исключением сезонности экономика в 1К22 стагнировала (-0.1%-0.0% к/к) относительно 4К21.

Что это значит?

· Замедлению инфляции способствует рост рубля, снижение спроса и мартовский "перелет" цен по ряду продов и части непродов. Траектория инфляции складывается ниже нашего апрельского прогноза на год (20-23%), двигаясь в направлении 17-18%. Но из-за роста цен производителей и возможных эффектов, связанных с исчерпанием запасов и более дорогим импортом, пересматривать прогнозы пока не спешим.

· Картина экономики во 2К22 также пока выглядит лучше, чем изначально казалось (спад на 10-13%), но логика развития кризиса предполагает проявление основных эффектов во 2П22, поэтому здесь тоже не спешим с выводами. Поквартальная динамика ВВП без сезонности будет в 2-4К22, вероятно, отрицательной.

· Для ЦБ более комфортная динамика инфляции и глубокий спад (пусть даже меньший, чем многие ожидают) укрепляют нашу уверенность в снижении ставки в июне на 100-200 б.п. и потенциале дальнейшего снижения доходностей ОФЗ.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...