"Татнефть" решила консервативно выплатить 50% прибыли в виде дивидендов за 2025 год

Сегодня СД "Татнефти" рекомендовал выплатить 11,6 руб. на акцию в качестве финальных дивидендов за 2025 год. Это соответствует 1,9% доходности на а.о. и 2,0% на а.п. Датой закрытия реестра для получения дивидендов может быть установлено 15 июля.

Таким образом, суммарные дивиденды за 2025 год в целом составят 50% от чистой прибыли по МСФО, что является предусмотренным дивидендной политикой минимумом. Рекомендация соответствует нашему базовому прогнозу, хотя и оказалась ниже консенсуса. Напомним, что в 2023-2024 годах татарский нефтяник направлял на дивиденды 70-75% прибыли, но заметное ухудшение конъюнктуры в прошлом году, вероятно, вынудило менеджмент принять более консервативное решение.

С марта текущего года конъюнктура для "Татнефти" значительно улучшилась на фоне рота цен на нефть и маржинальности переработки из-за конфликта на Ближнем Востоке. При этом нефтяник сохраняет чистую денежную позицию и не имеет значительных инвестиционных планов. На этом фоне мы допускаем, что в случае сохранения благоприятной конъюнктуры нефтяник может вернуться к более высокой норме выплат. По итогам 2026 года мы закладываем выплату 100% FCF в виде дивидендов. В таком сценарии дивиденды могут, по нашим оценкам, составить 80 руб. на акцию, что соответствует 13,3% доходности на а.о. При этом неопределенность как в отношении будущем конъюнктуры, так и в отношении решений менеджмента по норме выплат остаётся очень высокой.

В условиях улучшения рыночной конъюнктуры мы положительно смотрим на оба типа акций "Татнефти". Целевая цена по обыкновенным акциям составляет 747 руб. (апсайд - 24%), а по привилегированным - 705,9 руб. (апсайд - 23%).

Научитесь бесплатно торговать на бирже акциями, валютой, фьючерсами и другими биржевыми инструментами без рисков и вложений по реальным котировкам. Совершите первую сделку — и получите 1000 рублей в подарок на реальный счет.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».