Т-Технологии – основная ставка в банковском секторе
Сегодня вышел отчет одной из наших инвестидей. Выделим несколько важных моментов, на наш взгляд.
1. Рентабельность капитала почти 29%. Хотя с учетом корректировок на неконтролирующие доли участия и переоценку в Яндексе из-за СП с Интерросом рентабельность была чуть ниже.
2. Банк легко нарастил кредитный портфель на 10% за квартал, а чистая процентная маржа выросла на фоне снижения ключевой ставки и «выгашивания» низкорентабельных кредитов.
3. Стоимость риска остается в привычном для Т-Технологий диапазоне 6-7%. Ухудшения кредитного портфеля мы не видим.
4. Из негативного видим замедление по активным клиентам и рост расходов на привлечение и персонал.
5. Прогноз менеджмента сохраняется: ROE выше 30%, темпы роста чистой прибыли без переоценок 40%+.
Мы пересмотрели модель по компании, но не поменяли целевую цену. Ожидаем 5900 рублей на горизонте года. Т-Технологии – наша основная ставка в банковском секторе в портфелях ДУ.
