Сумерки тенденций Fashion' ist Возобновившаяся распродажа на фондовом рынке, навела на вопрос: что же будут писать об этом на следующий день несколько раскритикованные мной журналисты

Сумерки тенденций

Fashion' ist

Возобновившаяся распродажа на фондовом рынке, навела на вопрос: что же будут писать об этом на следующий день несколько раскритикованные мной журналисты ежедневных СМИ. Алгоритм действий, в общем-то, понятен – опрос экспертов с последующим оформлением в виде статьи. Однако поводом для написания в «Разбор полетов» в продолжение темы послужило другое.

Моторолы тренда. В не столь давние времена существовала категория игроков, которая газет не читала, по финансово-экономическим интернет сайтам не ходила, зато пристально смотрела в терминал «классического» РТС. «Стакан» был совершенно не анонимный, и по кодам брокеров, например FINAM – код компании в РТС, который дал название интернет-сайту, было понятно, чьи биды и офера выставлены. В «стакане» РТС был дополнительный столбец, в котором напротив заявки был указан код ее хозяина. Так как о сделках договаривались по телефону, то было понятно чья заявка, и в какую контору звонить.

TROYM всегда держала двухсторонние котировки, и поэтому ее заявки не представляли интерес для наблюдателя. А вот появление контор типа RENCM (Ренессанс), BUBSW (Брансвик) или CSFB (CS First Boston) в покупке или продаже вызывало у игроков энтузиазм. Причина была простая. Трейдеры того поколения хорошо помнили о том, как в 199х-1997 годах иностранцы «пылесосили» рынок. Слух о том, что Nomura Securities идет покупать акции «Мосэнерго» вызывали скачки на десятки процентов вверх. «Номура», кажется, в Россию так и не пришла, Merill Linch пропала, но житейское понимание того, что движение цены зависит от того, куда двинется «крупняк», осталось. Но не все сигналы РТС можно было толковать однозначно. Например, «Бостон» мог выставить бид в РТС, а сам в это время продавать бумагу на ММВБ. После продажи, бид снимался, цены проседали, и это означало, что народ «развели как кроликов». В общем, индикатор был сложен в толковании, как «четвертая» в «третьей».

За кадром. Возвращаясь к текущим временам, и подняв тему освещения в СМИ процессов на фондовом рынке, подумалось, что у журналистов для расспросов «экспертов» не хватает именно понимания того, кто делает рынок. Часто все сваливают на иностранных инвесторов, и возможно так и есть: чужестранцы по-прежнему оперируют большими объемами. Но в основном это прижившийся штамп в текстах аналитиков, смысл которого размазан на дне озера «Номура».
И вероятно тот, кто отвечает на вопрос журналиста, часто оказывается ведомым тенденцией, формируемой не им. Это не плохо и не хорошо, это обусловлено стилем торговли, объемами имеющихся ресурсов и поставленными целями. Опрошенным «экспертом» может быть праздный аналитик, а возможно и трейдер, который сам совершает сделки на рынке, но ему по большому счету все равно, почему цены двигаются в ту, или иную сторону. Он торгует по тенденции. Его задача определить по собственным признакам (формальным или по чутью) направление тенденции, открыть позицию и держать ее до тех пор, пока не произойдет разворот тренда. Признаки перелома также субъективны и вырабатываются обычно на практике.
Вся эта лирика на грани ликбеза была нужна для того, чтобы сформулировать простую мысль: брокер / эксперт может только гадать о том, куда пойдет рынок, используя свой опыт. А «большие парни», о рассуждениях которых можно только предполагать, остаются за кадром.

Все повторяется. Рыская по журналам в поисках информации, связанной с падением мировых рынков, довелось прочитать ретроспективную статью в $m о том, как в 1985 году «большая шестерка» минус Канада договорилась о девальвации доллара США. Мир был спасен, но сильно пострадала Япония из-за укрепления иены с ¥254/$1 до ¥79/$1 и как следствие торможения их экспортно ориентированной экономики.
Смотреть на макроэкономические данные в США и ругаться у нас уже стало традицией: все знают о дефиците торгового баланса плюс бюджетном дефиците. Вывод «эксперты» делают простой: доллар США слишком дорогой и его необходимо девальвировать на 20-40%. Однако ценой собственного благополучия спасать мир от США не хочет Европа, для здоровья которой дорогой евро не полезен. Китай, на который оказывается давление, тоже устраивает заниженный курс юаня.

Ситуация напоминает Россию 1998 года. Дорогой рубль, бюджетный дефицит, рецессия в местной экономике вследствие дешевого импорта. Инсайдеры выводили деньги из ГКО в валюту или реструктурировали их в валютные облигации – государство накануне дефолта провело такую акцию для «бедных». По аналогии нужно избавляться от доллара США.

В 1985 году странам G6-1 договориться удалось, причем условия были оглашены публично. Но сейчас есть Евросоюз, Китай и Россия, ЗВР которой чудовищны по объему. Если США проработали некий план «мягкой посадки доллара», надеясь опустить Китай не рыночными методами, то возможно в этом принимает участие Россия. Иначе не понятно, о чем обмолвился зампред ЦБ России Андрей Козлов сказав, что «падение индекса РТС вызвано «утечкой инсайдерской информации».