Переоценка ОФЗ должна отразиться на рынке акций

Валютный рынок

Йена продолжает падение, несмотря на попытки Банка Японии затормозить процесс, достигнуты минимумы с 1980-х годов и все выглядит как начало снижения к 180 и далее к 240 йенам за доллар. Девальвация лишь немного облегчит долговое бремя страны, но не решит проблемы, вызванные монетарным способом борьбы с депопуляцией. В попытках стабилизации японцы призывают к возврату иностранных капиталов в свою экономику, что способно создать каскад падения на рынках Западной Европы. Таким образом, ЮВА вновь становится катализатором проблем в мировой экономике.

Переход рынков в состояние ухода от рисков, выход японцев, а также продажи суверенных фондов стран Персидского залива поддерживают доллар, но не рынок US Treasuries, который подошел к максимальной доходности по 10-ти и 30-ти летним облигациям с 2006 года. Усугубление ситуации способно перевести к падению и рынка акций в США уже в августе-сентябре, перед промежуточными выборами.

ОФЗ и инфляция

Цифры недельной инфляции перестали расти и перейдут к снижению, если правительство справится с обеспечением топливом хотя бы в регионах с самой сложной ситуацией. Например, в Омской области цена на топливо выросла с мая на пару рублей, в то время как в южных регионах страны произошел больший рост цен. Росстат все это усредняет и выдает «коллапс» цен. Кроме того, в августе сезонно снижаются цены на плодоовощную продукцию, т.е. можно ожидать значительного снижения накопленной инфляции в августе при благоприятном развитии событий.

Банк России смог исправить ошибку прошлого заседания, когда не сумел попасть в им же созданные ожидания рынка. По итогам заседания можно констатировать исключение подъема ключевой ставки в ближайшем будущем, что вернуло рынку ОФЗ позитивную динамику. Переоценка ОФЗ должна отразиться и на рынке акций, где форвардные дивидендные доходности уже доходили до 20%.

Рынок акций

Рынок акций пережил беспрецедентное по продолжительности падение и после 19 недель все еще могут найтись участники рынка, желающие шортить. Ближайшим уровнем для набора шорта выступает 2200 по IMOEX, лишь успешное прохождение этого уровня с убытками для игроков на понижение способно перевести рынок к росту. В помощь инвесторам начали приходить крупные дивиденды, а в ближайшие дни к ним добавятся купоны сразу по нескольким выпускам ОФЗ. Таким образом, вполне возможно продолжение восстановления рынка в ближайшие 2 недели.

Подробнее с материалами еженедельного обзора рынка можно ознакомиться в презентации на моем Мах-канале.