Сценарий незначительного снижения ставки в этом году пока рано сбрасывать со счетов

В пятницу ЦБ РФ принял ожидаемое решение вновь сохранить ставку у 14% годовых, оставив нейтральный не направленный сигнал. Впрочем, регулятор добавил жесткости через свои прогнозы. В них ожидания по среднегодовой ставке на 2027 год были повышены с 10,5-12,5% сразу до 12,5-13,5%, сильнее, чем ожидал рынок. На 2028 год диапазон был увеличен на 1 п.п. до среднегодовых 9-10%. Кроме того, риторика ЦБ была крайне осторожной, а глава регулятора подчеркнула, что хоть сейчас предметно обсуждался лишь сценарий «холда», были единичные голоса за «хайк». Банк России особенно подчеркивал риски более позднего восстановления производственных мощностей. В любом
случае, по заявлениям, пространство для смягчения ДКП остается.

Исходы декабрьского заседания во многом определятся реакцией инфляционных ожиданий населения на получение квитанций на оплату более дорогих услуг ЖКХ. Впрочем, до 18 декабря и сама макроситуация может кардинально поменяться. Сценарий незначительного шага в -25 б.п. пока рано сбрасывать со счетов, но в любом случае исход последнего в этом году заседания в текущих условиях повышенной неопределенности станет ясным буквально к 18 декабря.