Сценарии сохранения ставки ЦБ и ее снижения на 50 б.п. выглядят равновероятными

Индекс RGBI нашел поддержку вблизи уровня 117 пунктов, где развивается консолидация в ожидании новой порции статистики. Традиционно в фокусе будут недельные данные по инфляции, которые будут опубликованы в среду вечером.

Пока базовый сценарий динамики инфляции – всплеск в начале января и дальнейший спад к ~6% г/г к концу января – началу февраля, что позволит трактовать ускорение роста цен в первую неделю, как единовременный фактор. На наш взгляд, это позволит сохранить в повестке ЦБ на февральском заседании снижение ставки на 50 б.п.

Также на следующей неделе (27 января) будут опубликованы инфляционные ожидания за январь – не рассчитываем на их снижение из-за роста НДС и тарифов с начала месяца. Третий важный фактор для ЦБ – динамика кредитования. Учитывая расчеты и авансирование по госконтрактам в январе-феврале (по аналогии с прошлым годом) рассчитываем увидеть умеренное снижение кредитов ЮЛ.

В целом, в моменте оцениваем сценарии сохранения ставки и ее снижение на 50 б.п. в феврале, как равновероятные, что среднесрочно продолжит оказывать давление на котировки ОФЗ. Долгосрочно привлекательность госбумаг сохраняется - на конец года по-прежнему ожидаем ставку на уровне 12%.