Ставка ЦБ РФ может остаться прежней на апрельском заседании

Инфляция в марте составила 0.37% м/м, годовой рост цен — 3.5%, сообщает Росстат. Общая инфляция совпала с нашими ожиданиями, при этом структура инфляции также достойна внимания. Во-первых, рост цен на услуги в марте ускорился до 0.9% м/м с корректировкой на сезонность (0.72% м/м в феврале) из-за подорожания авиабилетов. Во-вторых, цены на продукты питания показали практически нулевой рост, в то время как повышение цен на непродовольственные товары составило 0.07% м/м с корректировкой на сезонность или 4.5% г/г, что ниже ожиданий.

Ждем замедления инфляции в апреле, ставка ЦБ может остаться прежней. Мы по-прежнему отмечаем признаки слабости спроса и, исходя из мартовских данных, ожидаем, что инфляция в апреле составит 0.4% м/м, или 2.4% г/г. На данный момент одним из ключевых инфляционных рисков является ослабление рубля. Однако, если этот эффект не будет способствовать сильному ускорению роста цен, поскольку был частично скорректирован в начале 2023 г., ЦБ, вероятно, оставит ключевую ставку без изменений на апрельском заседании. В первую неделю апреля инфляция составила 0.11% м/м, поэтому годовой рост цен замедлился до 3.2%. Основным фактором динамики инфляции на неделе, завершившейся 10 апреля, является нулевой рост в непродовольственном сегменте и всего 0.03% н/н в категории продуктов питания (против 0.17% н/н на предыдущей неделе).

Годовая инфляция в марте замедлилась до 3.5% — в соответствии с нашими ожиданиями. В апреле рост цен, вероятно, замедлится до 2.4% г/г из[1]за эффекта базы и слабого частного потребления.