Starbucks остается недооцененной по отношению к ключевым конкурентам

Краткое описание эмитента

• Starbucks Corporation – американская компания, являющаяся крупнейшим в мире оператором сети кофеен, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $79,6 млрд, а ее фирменные заведения открыты в 75 странах мира.
• С момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала февраля текущего года) бумаги компании, которой принадлежит порядка 24000 кофеен, подорожали на 3%, при этом потенциал их роста в среднесрочной перспективе сохраняется, в связи с чем мы продолжаем рассматривать акции Starbucks в качестве привлекательного инструмента для инвесторов.
• Компания все еще остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, а финансовые результаты за минувший квартал, а также прогнозы на будущие периоды повышают привлекательность ее акций.

Мы сохраняем рекомендацию "покупать" по бумагам Starbucks и считаем целесообразным оставить целевую цену на уровне $65, что эквивалентно 12,7%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.

Факторы роста

С момента публикации нашего последнего материала (а именно с начала февраля текущего года) бумаги компании, которой принадлежит порядка 24000 кофеен, подорожали на 3%, при этом потенциал их роста в среднесрочной перспективе сохраняется, в связи с чем мы продолжаем рассматривать акции Starbucks в качестве привлекательного инструмента для инвесторов. Заметим, что компания все еще остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, а финансовые результаты за минувший квартал, а также прогнозы на будущие периоды повышают привлекательность ее акций.

Недавние обвинения Starbucks в расизме, на наш взгляд, не смогли подкосить популярность бренда компании. Напомним, что  вызвавший резонанс в США скандал произошел из-за того, что работники кофейни в Филадельфии вызвали полицию для задержания двух темнокожих мужчин, которые сидели в помещении, но ничего не заказывали в ожидании своего знакомого. Стоит отметить, что данный конфликт был уже урегулирован, при этом 29 мая Starbucks намерена временно прекратить работу более чем 8000 своих кофеен, расположенных в Соединенных Штатах, чтобы провести инструктаж персонала на тему недопустимости расовых предрассудков.

Сравнительная динамика акций Starbucks и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Кроме того, стало известно о том, что Starbucks заключила соглашение со швейцарским производителем продуктов питания Nestle, в рамках которого последний получит право на реализацию продукции Starbucks по всему миру и за пределами кофеен компании. Стоимость сделки, завершение которой ожидается к концу текущего года, составила $7,15 млрд, а полученные средства компания Starbucks намерена направить на ускорение программы обратного выкупа своих акций. При этом ожидается, что данный альянс позволит Starbucks расширить присутствие на мировом рынке, а также увеличит ее прибыль в ближайшие годы. По оценкам самой компании, сделка отразится на финансовых показателях уже к 2021 году.

Финансовые результаты

Согласно отчету компании, опубликованному 27 апреля, чистая прибыль во втором фискальном квартале составила $660,1 млн или 47 центов на акцию по сравнению с $652,8 млн или 45 центами на бумагу годом ранее. Заметим, что прибыль за исключением разовых статей оказалась на уровне 53 центов на одну акцию, что совпало со средними ожиданиями аналитиков. Выручка в рассматриваемом периоде продемонстрировала существенный рост благодаря успешной деятельности в Азии, Южной Америке и Северной Америке. Так, показатель увеличился на 14% г/г и достиг $6,03 млрд, тогда как аналитики прогнозировали $5,93 млрд. Стоит отметить, что сопоставимые продажи в Северной и Южной Америке возросли на 2%, а в Китае – на 4%.

Прогнозы по прибыли и выручке Starbucks на ближайшие кварталы также выглядят весьма оптимистичными, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

Источник: Thomson Reuters

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается основных ценовых мультипликаторов Starbucks, то компания все еще значительно недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам. Заметим, что наибольший потенциал роста наблюдается по коэффициентам EV/Sales, P/Sales и P/E – 82,8%, 45,4% и 35,4% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом картина не столь позитивная. Лишь по коэффициенту P/E потенциал роста составляет 34,3%, тогда как по всем остальным из нижеперечисленных мультипликаторов Starbucks является переоцененной. Если же обратить внимание на  рентабельность собственного капитала Starbucks, то она составляет 87,7%, тогда как медианные значения по сектору в целом и по отношению к конкурентам составляют лишь 6,9% и 13,3% соответственно.

Источник: Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения на дневном графике цена акции вернулась в пределы полос Боллинджера после того, как неоднократно выходила за их нижнюю линию, при этом медленные стохастические линии готовятся покинуть зону перепроданности. Учитывая вышесказанное, в краткосрочной перспективе следует ожидать повышения стоимости акции.

Источник: https://charts.whotrades.com

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию "покупать" по бумагам компании и считаем целесообразным оставить целевую цену на уровне $65, что эквивалентно 12,7%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.