США хотят спровоцировать дефолт по суверенному долгу РФ

25.05.22 18:10 Новости и комментарии
Весенний Антон
Весенний Антон
автор Telegram-канала "Ленивый инвестор"

США запретили России обслуживать внешний долг. Разбираемся в деталях. Сегодня в 7:01 мск закончилось действие специальной лицензии, которую США выдали в рамках исполнения режима санкций, и не стали её продлевать. Т.е. США хотят спровоцировать дефолт по суверенному долгу. Это является частью санкционной политики и "выпиливания" РФ из международной финансовой системы. Такого не было даже в отношении СССР в годы обострения холодной войны.

По срокам ситуация такая. 2 майских платежа Минфин провел досрочно, так что следующие выплаты предстоят только 23 июня. С учетом месячного льготного периода - до возможного дефолта еще минимум 2 месяца.

Это означает, что инвесторы - держатели валютных бондов РФ (в первую очередь американские граждане) - не смогут получить купон. Например, евробонды RUS-29 и RUS-35 с ISIN-кодом "RU" проходят через депозитарий НРД, по ним инвесторы без проблем получат выплаты в рублях. А вот XS0114288789 (RUS-30) с ISIN "XS" и др., в т.ч. купленные россиянами через иностранных брокеров, проходят через EuroClear - их совокупно в обращении на $12.1 млрд. По ним и грозит технический дефолт.

Главный риск - не "технический", а т.н. кросс-дефолт, когда инвесторы через 30 дней льготного периода (grace period) получают основания предъявить свои бумаги к выкупу. Если это примет характер коллективного движения (для этого должны найтись инвесторы-активисты), то дефолт примет уже не технический, а обычный характер (банкротство).

С точки зрения условий листинга еврооблигаций, это форс-мажор, невозможность исполнить обязательства. В перспективе маячат долгие судебные тяжбы международных юристов: форс-мажор дает должнику повод отказаться от своих обязательств.

В реальности этого я бы не ждал - Россия в таких случаях предпочитает любыми путями погасить долги. Минфин уже заявил, что будет производить выплаты по внешнему долгу в рублях через НРД. Правда, такого опыта у Минфина ещё не было. В начале мая выплата в рублях уже была произведена. Но когда международные рейтинговые агентства заявили о постановке рейтингов РФ на пересмотр в сторону дефолта, платеж был отозван и произведен в долларах.

Что имеем в итоге на данный момент.

✔️Ничего удивительного, учитывая международную обстановку, не происходит. Кредитно-дефолтные свопы (CDS) на Россию выросли с начала СВО на 90%, т.е. событие дефолта по валютным обязательствам уже заложено рынком как неотвратимое.

✔️ Общая сумма обязательств по суверенным евробондам = $37.7 млрд, из них только $12.1 млрд - под риском дефолта. Сумма не критичная, Минфин вполне мог бы её покрыть через выставление оферты на выкуп у нерезов с хорошей премией к рынку.

✔️ Даже если дефолт наступит, и РФ получит кредитный рейтинг D, это означает то, что кредитование будет под другие ставки. Но кого сегодня это интересует? Россия по факту уже не участвует в мировой финансовой системе и никаких кредитов в обозримом будущем ни просить, ни получать не будет.

Есть еще проблема возможных арестов российского имущества за рубежом. Но я бы скорее закладывался не на отказ платить по форс-мажору, а на досрочный выкуп долга.

Источник

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
own 25.05.22 19:10
Интересные рассуждения. Получается, Запад "вынуждает" платить в рублях. Ну-ну
Ответить
Загружаем...