США - ликвидность начинает уходить
На прошедшей неделе ФРС сократил портфель ипотечных бумаг на $14 млрд, балансировался на $15 млрд.
Минфин США нарастил свои запасы ликвидности на счету в ФРС почти на $70 млрд до $596 млрд. Средства на счетах банков в ФРС сократились на $81 млрд, но пока еще держатся на достаточно высоком уровне около $3,22 трлн. К 31 августа был отток в обратное РЕПО ФРБ Нью-Йорка, но достаточно скромный для конца месяца – объем вырос всего до $78 млрд.
К концу сентября Минфин должен забрать из системы еще около $0,25 трлн, а остатки банков на счетах ФРС могут упасть ниже $3 трлн, падение до этих уровней, по всей видимости, создаст напряжение на денежном рынке.
Но рынок уверен в том, что ФРС пойдёт на снижение ставок в этом месяце, потому что будут действовать разнонаправленные факторы. В середине сентября с одной стороны - будут оплачиваться налоги (отток ликвидности), с другой стороны - будет решение ФРС.
Хотя после того, как апелляционный суд США признал большую часть пошлин незаконными, может сложиться ситуация, когда бюджету придется вернуть все, что собрали. Если и Верховный суд подтвердит это решение – может случиться так, что бюджету будут компенсировать пошлины на сотни миллиардов, механизм введения новых пошлин сильно усложнится, да и торговля на пошлинах тоже. Все это еще больше раздует бюджетный дефицит (налоги то снизились вполне законно).
Будущий долг в этой ситуации становится еще более туманным, поэтому, несмотря на снижение ставок ФРС, дрейф ставок выше может возобновиться.
