Рубль может начать терять силу в трех случаях

На прошедшей неделе курс рубля остановил свое укрепление. Минимум июня по паре USD/RUB был показан возле круглой отметки 50. Возле этого рубежа курс доллара прекратил падать и начал укрепление. Возможным поводом для этого стали заявления главы российского Минфина в рамках съезда РСПП, в которых он допустил валютные интервенции по покупке валют «дружественных» стран, дабы сдержать укрепление рубля.

Те механизмы, которые могли бы помочь поддерживать стабильность рубля в условиях плавающего курса, сейчас практически не работают. Российские сырьевые экспортеры даже в докризисном режиме продавали около 70% своей валютной выручки. Поэтому приток иностранной валюты на Московскую биржу не ослабевает – курс рубля становится ненужно крепким. Ранее первый вице-премьер России Андрей Белоусов заявил, что оптимальный для экономики курс рубля оценивается властями в 70-80 руб. за доллар, и правительство пытается вернуть его к этому уровню.

Глава Минфина Антон Силуанов считает, что российские власти готовы «пожертвовать» частью сырьевых сверхдоходов 2022 г., чтобы проводить валютные интервенции для влияния на курс рубля. Предполагается, что интервенции на валютном рынке по валютам «дружественных» стран, можно влиять на курс рубля к доллару/евро опосредованно, через кросс-курсы. Сложно сказать, сработает ли на практике эта задумка, ведь курс евро к доллару на внутреннем рынке часто торгуется примерно на 3-4% ниже, чем котировки на мировых валютных биржах – особенность торговли на закрытой от всех Московской бирже.

С 1 июля лимит валютных переводов для физлиц на счета в иностранных банках повышен со $150 тыс. до $1 млн в месяц. В этот же день рубль показал ослабление к доллару и евро на 7,5% и 6,26% соответственно. Возможно, эти события имеют какую-то связь, хотя большого влияния это смягчение Capital Control на наш валютный рынок не должно оказать, поскольку касается только физлиц.

В начале этой недели курс рубля пока прекратил ослабление: пара USD/RUB торгуется в районе 54,5, а пара EUR/RUB – на 56,8. Это примерно соответствует уровням закрытия прошлой недели. За последние 3 месяца уже случались такие локальные ослабления рубля, но они, как правило, не продолжались дольше одной недели. Среднесрочно рубль может начать терять силу в трех случаях: падение цен на нефть (сейчас этого нет), увеличение спроса на валюту со стороны импортеров и населения (есть признаки начала восстановления) и регулирование курса со стороны монетарных органов (идет обсуждение ЦБ РФ и Минфина новых интервенций на валютном рынке). По предложению Минфина, при введении нового бюджетного правила будет предусмотрен переходный период на два года — до 2025 года. Пока полноценно этот механизм не заработал, поэтому ждать резкого ослабления рубля, видимо, не стоит.