Спрос на автомобили Toyota Motor может сократиться на фоне растущих процентных ставок 

Выручка и прибыль Toyota Motor Corp. (TM) за третий календарный квартал (второй фискальный квартал 2023 года) оказались ниже ожиданий аналитиков, маржинальность снова под давлением. 

Выручка автогиганта сократилась на 6,6% г/г, до $62,01 млрд, при консенсусе FactSet на уровне $62,37 млрд. При этом Toyota поставила на рынок 2,14 млн автомобилей против 1,94 млн годом ранее. Объемы реализации увеличились во всех регионах присутствия компании, кроме Северной Америки. Общие розничные продажи моделей Toyota, Daihatsu и Hino, составили 2,62 млн единиц (+4,74 г/г). 

Операционная маржинальность упала с прошлогодних 9,9% до 6,1%, кварталом ранее показатель равнялся 6,8%. Операционная прибыль сократилась на 42,6% г/г, до $3,78 млрд (второй квартал: $4,34 млрд). Динамика показателя обусловлена опережающим рост доходов на зарубежных рынках увеличением затрат на сырье и комплектующие ввиду ослабления японской иены по отношению к доллару США. Восстановление объемов производства оказалось недостаточным, чтобы положительно повлиять на прибыль. 

Чистая прибыль Toyota составила $2,92 млрд при общерыночных ожиданиях на уровне $4,95 млрд. Скорректированная прибыль на акцию составила $3,41 при консенсусе FactSet на отметке $3,54. Тем не менее Toyota не изменила собственный гайденс в отношении операционной прибыли на 2023 фискальный год, предполагающий результат 2,40 трлн иен. Впрочем, в долларовом эквиваленте прогноз пересмотрен до $16,24 млрд. Кроме того, Toyota предполагает снижение прибыли по итогам текущего финансового года на 17,2% г/г, до 2,36 трлн иен ($15,9 млрд). 

Акции TM на данный момент выглядят дороже, чем бумаги ее конкурентов. Учитывая существенное падение прибыли в третьем квартале и сохранение рисков дальнейшего уменьшения объема продаж из-за ослабления спроса в условиях растущих процентных ставок, даем рекомендацию «продавать» с целевой ценой $129.