Сохранение недельной инфляции РФ в районе 0,2% поддержит ожидания повышения ставки ЦБ на 100 б.п. в феврале
Текущие настроения. На мировых рынках аппетит к риску сдерживается ужесточением риторики ФРС США. С одной стороны ФРС сохранила диапазон ставки 0,00-0,25% и продлила программу QE на фоне последствий омикрона, но заверила, что прекратит программу скупки активов в марте для обуздания инфляции и начнет цикл повышения ставки. Доходности гособлигаций США выросли на ближнем конце кривой, отражая ожидания, как минимум, четырех повышений в этом году, а доллар значительно укрепился против других валют после сильных данных по ВВП за 2021 год. Сырьевой рынок в плюсе в преддверии заседания ОПЕК+ (ср).
Давление на рынках РФ сохраняется, но на этой неделе появился осторожный оптимизм благодаря продолжению диалога между РФ и США-НАТО, заявлениям о предстоящем возращении войск РФ на место постоянной дислокации после окончание учений в Беларуси, заявлениям РФ о нежелании военного конфликта в Украине. Рубль ослаб на 0,9% к доллару США на прошлой неделе, что соответствует динамике аналогов и отражает опасения относительно ФРС. Дисконт рубля к корзине валют аналогов не превысил отметку 13% по итогам недели. При этом доходности госдолга РФ продолжают расти, несмотря на стабилизацию инфляции на уровне 8,6% г/г в том числе из-за продолжения распродаж нерезидентов на $0,7 млрд вторую неделю подряд. Также обратило на себя внимание появление нетипичного для начала года структурного дефицита рублевой ликвидности на межбанковском рынке.
Ключевые темы недели. Блок трудовой статистики в США окажется слабее со стороны спроса (вт) и предложения (пт), отражая снижение деловой активности в декабре-январе и рост числа заявок на пособия по безработицы на фоне новой волны Covid. Однако ING ожидает, что некоторое восстановление в феврале-марте в условиях спада заболеваний поддержит настрой ФРС на повышение ставки в марте и сокращение баланса в 2П22. В условиях ужесточения риторики ФРС, празднования нового года в Китае и затухания аппетита к риску доллар, вероятно, продолжит укрепляться на этой неделе.
В Еврозоне ВВП за 4К21 (пн) отразит масштаб потерь от новой волны коронавируса. По мнению ING, темпы роста кв/кв замедлятся, но не будут отрицательными. ИПЦ за январь (ср) несколько замедлится за счет эффекта высокой базы. Заседание ЕЦБ (чт) ожидается без сюрпризов по ставке, но интрига сохраняется вокруг жесткости риторики на фоне инфляционных рисков и отказа от нарратива “временной инфляции” на прошлом заседании в декабре.
В РФ основное внимание на внешнюю политику, включая обсуждение санкционного пакета Менендеса в Конгрессе США (он может быть согласован на этой неделе, пока остается неясным, будет ли он предполагать безусловное введение санкций), переговоры премьера Великобритании и президента РФ, и встречу глав РФ и Китая (пт) в день открытия Олимпиады.
Из экономических новостей, сохранение недельной инфляции РФ (ср) в районе 0,2% н/н будет означать дальнейшее ускорение в годовом выражении, поддерживания ожидания повышения ставки ЦБ на 100 б.п. в феврале. Также Минфин РФ объявит об увеличении покупок валюты (чт) до $8 млрд в феврале на фоне роста цен и перспектив роста объемов предложения (заседание ОПЕК+ в среду). Для рынка это будет нейтрально ввиду приостановки рыночных операций со стороны ЦБ. Накапливаемый объем отложенных покупок может в итоге быть погашен за счет предполагаемых продаж валюты из ФНБ под инфраструктурные проекты