Совет директоров "Полюса" может рассмотреть возможность выплаты специальных дивидендов

Полюс (выше рынка; РЦ 9 921 руб./акция;) опубликовал финансовые результаты за 2П22/2022. Цифры оказались незначительно ниже рыночных прогнозов по выручке и EBITDA.

Выручка по году составила $4,3 млрд, снизившись на 14% г/г на фоне снижения объемов производства и снижения цены на золото. Скорректированная EBITDA снизилась на 27% г/г до $2,6 млрд на фоне снижения объемов реализации и более высоких денежных затрат, которые достигли уровня $519 за унцию (общие денежные затраты или TCC).

За счет выросшего во втором полугодии операционного денежного потока ситуация с денежными средствами и их эквивалентами улучшилась. В результате чистый долг сократился до 2,3 млрд долларов, а соотношение чистого долга к EBITDA на конец года составило 0,9х в соответствии с нашими ожиданиями.

Устойчивое финансовое положение компании позволило Polyus повысить прогноз капитальных вложений на 2023 год до $1,3-1,4 млрд, анонсировав при этом новые проекты на Наталке и Куранах. Прогноз по производству подтвердился на уровне 2,82,9 млн унций.

Совет директоров подтвердил намерение компании придерживаться действующей дивидендной политике, что должно быть положительно воспринято инвесторами.

Рынок может ожидать окончательное решение по дивидендам до очередного ГОСА, о чем может быть объявлено в ближайшие несколько месяцев. Если попытаться формально оценить размер потенциальной рекомендации по дивидендам, мы получим около 435 руб. на акцию и дивидендную доходность на уровне 4,7% к текущей цене.

Однако мы предполагаем, что в текущих условиях Совет директоров может рассмотреть возможность выплаты специальных дивидендов с учетом различных факторов, включающих состояние баланса и текущие потребности в связи с программой капитальных затрат.