Сокращение расходов поможет Nasdaq снизить давление на прибыль

Результаты технологической биржи Nasdaq, Inc. (NDAQ) за четвертый квартал в целом совпали с ожиданиями, однако операционная прибыль недотянула до них из-за повышения расходов на реструктуризацию и различные приобретения. В текущем году запланировано сокращение затрат на 8–12% г/г. EPS биржи уменьшилась на 5,8% г/г, до $0,48, скорректированная прибыль осталась на прошлогоднем уровне. 

Чистая выручка Nasdaq поднялась на 2% г/г и кв/кв, достигнув $906 млн, что отразило органический рост и негативное влияние валютных курсов. Напомним, что биржа отчиталась в соответствии с новой корпоративной структурой, ряд ее бизнес-направлений были объединены в три ключевых сегмента. Валовая выручка Market Platforms, включающего обслуживание торгов и маркетплейс, выросла на 10,6% г/г, до $1,08 млрд. Подразделение рыночных данных, услуг для эмитентов и инвестиционных управляющих, а также обслуживания индексов (Capital Access Platforms) обеспечило доход в $420 млн, не продемонстрировав значительной динамики в сравнении с прошлым годом. Доходы от направления Anti-Financial Crime, сфокусированного на предотвращении финансовых преступлений и борьбе с ними, повысились на 20% г/г, до $82 млн. 

Объем торгов на фондовом рынке Nasdaq вырос на 1,4% кв/кв, до 121 млн сделок. Объем операций с деривативами на акции США увеличился на 2,2% кв/кв, но сократился по сравнению с прошлогодним значением, составив 789 млн контрактов. Активность торгов акциями европейских эмитентов осталась на уровне предыдущего квартала 17,7 млн. 

Обратный выкуп своих акций биржа сохранила на уровне предыдущего квартала $633 млн. Остаток по текущей программе buy back на конец года оценивался в $650 млн, что позволит продолжить ее реализацию по крайней мере в течение следующих двух кварталов в случае замедления темпов. 

Nasdaq продолжает сталкиваться с низкой активностью на рынке IPO и ослаблением спроса на долевые бумаги. Полагаем, что данная тенденция продолжится как минимум в течение первого полугодия. В то же время сокращение расходов после более активных трат на поглощения и реорганизацию позволит снизить давление на прибыль. В целом развитие технологических сервисов и диверсификация бизнеса создают для биржи все более стабильные источники дохода, поддерживая спрос розничных инвесторов. Мы ожидаем увеличения прибыли Nasdaq на 3% по итогам года, предполагая, что рост выручки замедлится до 3–4%, а EPS поднимется примерно на 6%. 

Наша целевая цена по акции NDAQ — $60, рекомендация — «держать». 

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками