Сокращение профицита счета текущих операций может ослабить курс рубля

ЦБ РФ представил данные платежного баланса за апрель. Несколько наблюдений на этот счет: во-первых, профицит торгового баланса в апреле был по-прежнему сопоставим с мартовским уровнем, то есть составил $12,7 млрд в апреле против $12,3 млрд в марте (понижен с уровня предыдущей оценки $13,7 млрд за март). 

На наш взгляд, ключевой причиной, объясняющей этот факт, является опережающий рост импорта над экспортом. По нашим оценкам, импорт товаров вырос на 10% м/м в апреле, тогда как экспорт товаров вырос на 8% м/м в апреле. Кроме того, недавняя статистика по торговле РФ с Китаем подтверждает это мнение – российский импорт из Китая вырос на 6,3% м/м в апреле.

В целом, профицит торгового баланса составил $41,5 млрд за 4М23. 

Во-вторых, профицит счета текущих операций (СТО) расширился в апреле, составив $6,8 млрд в апреле против среднемесячных $5,3 млрд за 1К23 (профицит СТО за 1К23 был понижен до $15,8 млрд с $18,6 млрд, согласно предыдущей оценки). 

В результате, профицит СТО достиг $22,6 млрд за 4М23. Учитывая что ЦБ РФ ожидает профицит СТО на уровне $47 млрд за весь 2023 г., среднемесячный профицит СТО может сократиться почти вдвое в оставшуюся часть года в сравнении с уровнем апреля, что окажет негативное давление на курс рубля в сторону его ослабления.