Сохраняем положительный взгляд на акции Halliburton после отчета

Подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям Halliburton и сохраняем целевую цену на уровне $46,3. Апсайд составляет 26,2%. Отчет компании за первый квартал показал нейтральную динамику выручки и умеренное снижение прибыли, так как крупнейшие нефтяники в прошедшем квартале осуществляли свои инвестиции исходя из сниженных цен на нефть конца прошлого года. В то же время со второго квартала конъюнктура для компании могла улучшиться. Масштабные перебои с поставками нефти через Ормузский пролив могут стать стимулом для нефтяников в других регионах, включая США, увеличить инвестиции в разведку и добычу. На этом фоне продолжаем считать Halliburton хорошей ставкой на разворот негативных трендов по инвестициям в разведку и добычу в США.

Хотите торговать акциями американских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

Halliburton — третья по доле рынка нефтесервисная компания в мире, уступающая лишь Schlumberger и Baker Hughes. Ее деятельность охватывает весь цикл услуг, необходимых для добычи нефти, — от бурения до ввода скважины в эксплуатацию.

Halliburton представила нейтральную отчетность за 1К 2026. Выручка символически снизилась на 0,3% г/г, до $5 402 млн, скорректированная EBIT сократилась на 13,7% г/г, до $679 млн. Скорректированная чистая прибыль на акцию уменьшилась на 8,3% г/г, до $0,55. Отметим, что прибыль и выручка оказались немного выше консенсуса.

В годовом выражении основную силу показывают Латинская Америка, Европа и Африка, где выручка выросла на 11–22% г/г в основном за счет низкой базы. В то же время в ключевом для компании североамериканском регионе выручка показала умеренно негативную динамику, так как в первом квартале инвестиции американских нефтяников осуществлялись исходя из сниженных цен на нефть конца прошлого года. Также уменьшилась выручка на Ближнем Востоке из-за сокращения активности в марте в связи с конфликтом.

Свободный денежный поток без учета изменений в оборотном капитале по итогам первого квартала вырос на 45,4% г/г, до $333 млн. Во многом это связано с сокращением капитальных затрат относительно высокой базы прошлого года — на 36,4% г/г, до $ 192 млн. Чистый долг при этом остался практически на уровне прошлого года — компания выплачивает все свободные денежные средства в виде дивидендов и байбэка.

Со второго квартала ожидаем улучшения показателей Halliburton. На наш взгляд, масштабные перебои с поставками углеводородов из Персидского залива могут стать стимулом для американских нефтяников увеличить инвестиции в разведку и добычу, что положительно скажется на нефтесервисе в регионе. Кроме того, Halliburton имеет перспективы по расширению деятельности в Венесуэле.

Локально оценка Halliburton выглядит умеренной с учетом улучшившейся конъюнктуры. EV/EBITDA 2026E и P/E 2026E на данный момент составляют 9,1 и 16,7 соответственно, что ниже уровней 2021–2022 гг.

У Halliburton неплохой по меркам сектора уровень выплат акционерам. По нашим прогнозам, на горизонте 12 месяцев суммарный объем дивидендов и обратного выкупа акций составит около $1,4–1,6 млрд, что соответствует доходности 4,5–5,2%. На данный момент свободный денежный поток более чем покрывает выплаты акционерам.

Для расчета целевой цены мы использовали оценку по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, P/DPS 2026E относительно аналогов в секторе нефтесервиса. Наша оценка предполагает апсайд 26,2%.

Ключевой риск — быстрая нормализация цен на нефть, например из-за быстрого успеха в переговорах между США и Ираном. Среди других рисков — возможный консервативный подход нефтяников к инвестициям и влияние повышенных цен на спрос на нефть.

Аналитический отчет от 26 марта 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 21.04.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».