Сохранение ставки ЦБ РФ на прежнем уровне представляется более оправданным

Инфляция составила 0.02% за неделю, завершившуюся 19 июня после 0.05% неделе ранее, по данным Росстата. Основными факторами замедления инфляции выступили дефляция цен на продукты питания и некоторое замедление инфляции в сегменте услуг. Инфляция в сегменте непродовольственных товаров осталась на прежнем уровне и выступает основным фактором роста цен на этой неделе.

Рост цен на непродовольственные товары означает усиление инфляционных рисков, связанных со спросом. В настоящее время инфляционные риски, по всей видимости, преобладают над дезинфляционными факторами, так как структура инфляции меняется с ростом вклада непродовольственной инфляции, ухудшением ситуации на дефицитном рынке труда и ростом кредитования. Если сочетание этих факторов в июне приведет к более высокому росту цен SAAR (очищенный от сезонности аннуализированный уровень) выше целевого уровня 4%, на июльском заседании ставка может быть повышена на 25 б.п. В противном случае, сохранение ставки на прежнем уровне представляется более оправданным. В целом мы считаем, что следующие шаги ЦБ будут в большей степени обусловлены статданными, чем рисками.