Снижение ставки для большинства российских эмитентов позитивно
Центробанк принял решение понизить ключевую ставку на 50 б.п. до 7.5% годовых.
Банк России опустил ставку на 50 б.п., что совпало с большинством прогнозов. Опуская ставку, ЦБ смотрит на инфляцию, а у нас дефляция 3 месяца подряд. С другой стороны, фиксируется рост инфляционных ожиданий с 12% до 12.5%. ЦБ должен смотреть не на то, что есть сейчас, а на то, что будет. Поэтому опустить на 75 б.п. или 100 б.п. можно и даже полезно для роста экономики, но потом экстренно её поднимать - ЦБ будет выглядеть бледно. Если переборщить с понижением - народ побежит из рубля. Его хотели бы девальвировать, но управляемо.
Это подтверждается и поведением облигаций. Пока короткие ОФЗ заранее потихоньку снижают доходность (7.2 - 7.5% годовых), дальний конец кривой наоборот растет выше 9% - рынок закладывает премию за риск, ждет роста инфляции и вероятного повышения ставки.
Рубль тем временем почти никак не реагирует - сначала СВО он практически не смотрит на ставку. Главным фактором для рубля остается слабость импорта, а также профицит торгового баланса. Это пока не даёт доллару оторваться от уровня 60 рублей.
Акции сегодня умеренно растут - снижение ставки для большинства эмитентов позитивно. Кроме того, деньги инвесторов перетекают из теряющих доходность облигаций в акции.
Ставка ЦБ снижается в противоход мировому тренду, но это нормально. Мы с глобальными рынками находимся в разных макроэкономических циклах, и вообще - у нас сейчас по сути один цикл - геополитический.
