Снижение EBITDA "Полюса" было нейтрализовано сокращением совокупных денежных расходов

Компания Polyus вчера представила финансовые результаты за 4К21 по МСФО, которые немного опережают ожидания рынка. Совокупная выручка снизилась на 8% к/к до $1 293 млн на фоне снижения объемов продаж золота (8% к/к)/

Скорректированная EBITDA снизилась на 9% к/к до $894 млн при рентабельности EBITDA на уровне 69%, что на 3% выше консенсус-прогноза агентства “Интерфакс”. Снижение было отчасти нейтрализовано сокращением совокупных денежных расходов (TCC) в 4К21 на 4% к/к до $412/унцию на фоне снижения производства на россыпных месторождениях в производственном миксе и более высоких объемов продаж флотационного концентрата.

С точки зрения балансовых показателей компания смогла сократить долг в 4К21 на $85 млн до $3,5 млрд при увеличении отношения скорректированного чистого долга к EBITDA до 0,6x. Что касается денежных средств, СДП снизился на 37% к/к до $294 млн на фоне планового увеличения капиталовложений в 4К21 ($389 млн, 67% к/к). Менеджмент также подтвердил прогноз капиталовложений на 2022 г. на уровне $1,1-1,2 млрд.

Отдельно отметим, что менеджмент подтвердил свой прогноз по производству золота на уровне 2,8 млн унций, что отражает улучшение среднего содержания на Олимпиаде в 2022 г. Совокупные денежные расходы (TCC), как ожидается, сохранятся в рамках диапазона $425-450/унцию. Что касается дивидендов, совет директоров рекомендовал дивиденд на акцию на уровне $4,03 на акцию за 2П21, что должно быть одобрено Годовым собранием акционеров и немного превышает наши ожидания на уровне $3,87 на акцию.

В целом мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ или ПОЗИТИВНЫМИ для акций компании.