Снижение американских индексов продемонстрировало преимущества диверсификации
В этом году впервые за длительное время американский рынок акций показывает динамику хуже других активов: в отличие от S&P 500, и американские облигации, и акции других стран в плюсе с начала года. Главными звездами стали акции Китая и Европы и золото, прибавившие по 15-20% с начала года. Американские фондовые индексы тянут вниз крупнейшие технологические бумаги, однако проблема не только в завышенной оценке Magnificent 7: американские small caps с начала года были даже слабее, чем Nasdaq 100.
Вероятно, истинная причина слабости американских акций в том, что они не только overvalued, но и overowned: доля акций в активах американцев близка к рекорду, а в других странах инвесторов в акции Apple и Tesla часто больше, чем инвесторов в топовые локальные бумаги.
Слабость S&P 500 заставила экспертов вспомнить про преимущества диверсификации: в этом практически любой диверсифицированный портфель показывает динамику лучше, чем S&P 500. На рынке заговорили об окончании “bear market in diversification.”
На наш взгляд, объем денег, сосредоточенный в американских акциях, настолько огромен по сравнению с другими рынками, что наметившийся тренд на переток из американских акций в другие активы может продолжаться много лет. Главный совет для инвесторов - не пытаться искать дно в топовых американских технологических акциях. Это не означает, что в США нельзя найти интересные акции: они наверняка есть, просто их меньше и найти их может быть сложнее, чем на других рынках.