Снижение акций "Полиметалла" обусловлено общей динамикой сектора золотодобычи

Полиметалл в очередной раз перевыполнил производственный план и подтвердил прогноз по производству на 2022-2023 на уровне 1.7 млн унций и 1.75 млн унций золотого эквивалента соответственно, а уровень денежных затрат в 2022, как ожидается, вырастет примерно на 20% г/г к середине прогнозного диапазона - что, как мы считаем, станет одним из трендов в отрасли вследствие инфляции фонда оплаты труда и роста расходов на топливо. В 2022 капзатраты ожидаются на уровне $700 млн, что на 15% ($90 млн) выше предыдущего прогноза.

Акции Полиметалла вчера ушли в минус, что, впрочем, обусловлено общей динамикой сектора золотодобычи и отражает падение цен на золото. Тем не менее мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для Полиметалла, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2022П 4.9x против 6.0x в среднем по золотодобывающим компаниям и 5.6x у Полюса.