Смягчение ограничений по валюте вряд ли сильно ослабит рубль

Как глобальные рынки завершили прошлую неделю?

• Акции: глобальный индекс ACWI (-1.5%), DM рынки (-1.6%), EM рынки (-2.1%), США -1.3% (S&P500)
• Американский госдолг: доходности UST на 2/5/10 лет прибавили 20/27/35 б.п. до 2.52%/2.76%/2.71%
• Доллар: индекс DXY 1.3%
• Нефть Brent -5.6% до US$97.8/брл

Без важной статистики рынок был сфокусирован на инфляционной тематике и ожиданиях более решительного ужесточения политики от ФРС и других крупнейших ЦБ.

На нефтяном рынке COVID-ограничения в Китае заставляют понижать прогнозы роста ВВП и потребления нефти. Вместе с высвобождением сырьевых резервов ряда стран это давит на Brent.

Первый тур президентских выборов во Франции, видимо, остаётся за действующим президентом. Второй тур пройдет 24 апреля. Для рынков его победа предпочтительнее.

Что важного глобально на этой неделе?

• США: инфляция (вторник, рост до 8.5-8.6% г/г), цены производителей (среда), розничные продажи и потреб. уверенность (четверг), промышленность (пятница, фокус на нефть/газ); выступления нескольких членов ФРС и старт сезона отчетностей (первыми будут банки).
• ЕС: заседание ЕЦБ по ставке – из-за высокой неопределенности новых решений не будет, будут важны комментарии по текущим ожиданиям регулятора.
• ЦБ Канады и Нов. Зеландии могут повысить ставки на 50 б.п.
• Развивающиеся рынки: решение по ставке в Турции (14%), данные по инфляции по многим странам

На этой неделе рынки будут волатильными. В акциях ждём сохранения умеренно-негативной динамики, новый сезон отчетностей у банков вряд ли будет столь же позитивным, как предыдущие. Картинка по компаниям может быть чуть лучше, учитывая экономически неплохой 1К22. Долларовые ставки могут расти, ведь ФРС может поднять ставку в область "жесткой" политики (3%+). По нефти не ждём сильного снижения, допускаем возврат к уровням US$100+/брл.

Что важного по России?

• Признаков скорой деэскалации в украинском конфликте нет, повышая неопределенность для глобальных рынков.
• Рубль на прошлой неделе вырос на 9.4% к USD (мин. около 71.00/USD): его резкий рост заставил ЦБ смягчать ряд ограничений (12% комиссия, наличные операции), что сегодня утром приблизило курс к 79-80/USD, но само по себе это вред ли рубль сильно ослабит. На неделе ждем диапазон 70-80/USD.
• Кривая ОФЗ за неделю опустилась на 150-200 б.п. (около 11.24%/11.06%/10.87% на срок 5/7/10 лет), пятничное снижение ставки ЦБ с 20% до 17% обеспечило финальный импульс. Потенциал снижения доходностей в ближайшие месяцы сохраняется, краткосрочно рынок может консолидироваться. Недельная инфляция остаётся важным факторов для рынка бондов.
• Рынок акций провел довольно волатильную неделю (-5% индекс Мосбиржи, +4.5% РТС из-за рубля). Каких-то явных драйверов для роста нет, в целом смотрим на акции нейтрально, особенно учитывая глобальные ожидания на неделю.