Сложно представить, что будет с акциями "Ленэнерго" без дивидендов
По поводу возможных изменений закона Об акционерных обществах в части компаний электроэнергетики. Согласно документу, представленному в издании «Переток» (на него также ссылается Reuters) предлагается, что «при определении источника выплаты дивидендов общество, являющееся субъектом электроэнергетики, обеспечивает приоритетное направление чистой прибыли общества на осуществление капитальных вложений».
При этом должно соблюдаться два условия: объекты должны быть включены в инвестиционную программу развития и одобрены правительством, и капитальные расходы равны или превышают чистую прибыль.
Дело в том, что у большинства компаний электрогенерации и электросетей капитальные расходы превышают чистую прибыль. И если законопроект будет принят в текущем виде, то попросту не будет компаний в секторе с дивидендами. Сюда же относится и любимая рынком и нами Ленэнерго. Сложно даже представить, что будет с акциями, если по ним не будут платить дивиденды, т.к. всё ценообразование формируется исходя из дивидендов.
Соответственно, далее всё упирается в текст формулировок и правок. Позитивный сценарий – делают исключения на электросетевые компании, которые выплачивают дивиденды в материнскую компанию для финансирования её же инвестпрограммы, а для остальных как минимум делают корректировку на размер амортизации. Суперпозитивный сценарий – законопроект не принимают вообще. Компании и так не выплачивают дивиденды, если у них нет источника для выплат, и расходы по инвестпрограмме изначально закладываются в финансовый план. Негативный – принятие в текущем виде.
Дивидендным рантье на российском фондовом рынке быть непросто. Правила игры меняются на ходу и все прогнозы перечеркиваются. Но всё ещё остаются «островки стабильности», которые ещё не стали «островами невезения».