"Сланцевики" мешают ОПЕК вернуть объемы добычи к минимуму года

По данным СМИ, Министерство энергетики Саудовской Аравии вчера сообщило о том, что из предъявленного спроса на экспортируемую сырую нефть в размере 7,7 млн барр./день в ноябре королевство удовлетворит только 7,2 млн барр./день.

Отметим, что с момента достижения договоренности странами ОПЕК+ (в прошлом году) добыча нефти стран-членов организации заметно сократилась (на 1,2 млн барр./день), однако с марта этого года она вновь начала расти (+0,8 млн барр. до 32,8 млн барр./день) главным образом за счет Ливии и Нигерии.

Таким образом, решение Саудовской Аравии позволит вернуть добычу нефти ОПЕК к минимуму этого года. Однако положительный эффект на балансировку рынка будет зависеть в основном от буровой активности в США, которая уже полностью восстановилась после прошедших ураганов (из-за которых суточная добыча всей нефти в США падала в сентябре на 0,8 млн барр. до 8,8 млн барр.). Сейчас объем добычи в США находится вблизи уровня июня 2015 г. (2-летнего максимума), при этом цены на нефть сейчас (56 долл./барр., Brent) заметно ниже, чем были тогда (65 долл./барр.).

Сохранение текущего темпа прироста сланцевой нефти нивелирует позитивный эффект от решения Саудовской Аравии уже через 3 месяца. В этой связи неудивительно, что сырьевые рынки очень слабо отреагировали на новость: котировки Brent прибавили 1 долл. до 56 долл./барр. Заметный рост американских индексов акций на прошлой неделе и возникшая неопределенность относительно кандидатуры нового главы ФРС пока не позволяют продолжить игру на повышение (индекс S&P скорректировался вниз на 0,18%).

На сегодняшнем депозитном аукционе ЦБ повысил лимит до 1 650 млрд руб. (против 1360 млрд руб. неделей ранее). Основным фактором усиления стерилизации ликвидности оказался более высокий (по сравнению с прошлой неделей) объем депозитов ЦБ (1 250 млрд руб.) - средства, привлеченные в рамках недельного депозитного аукциона (913 млрд руб.) и "тонкой настройки" (337 млрд руб.).

Отметим, что последний аукцион "тонкой настройки", на наш взгляд, оказался довольно успешным. После временной "просадки" RUONIA 3-4 октября ниже 8% (в т. ч. из-за возросших поступлений средств по бюджетному каналу), ставки МБК нормализовались (RUONIA 8,3%), большая часть бюджетных расходов была абсорбирована.

В итоге корсчета остались на прежнем уровне - 2,3 трлн руб. На этой неделе начинается налоговый период, однако основные налоговые выплаты (НДС, НДПИ, акцизы – 733 млрд руб., наша оценка) состоятся 25 октября (т.е. через одну операционную неделю). Поэтому мы полагаем, что пока ставки МБК вряд ли ощутят эффект от начала налоговых выплат – в частности, прогноз ЦБ на эту неделю предполагает положительный чистый приток средств из бюджета (150 млрд руб.).