Скорая коррекция нефтяных цен должна погасить импульсивный интерес к акциям российских нефтяников

Цена нефти для целей налогообложения за неделю практически не изменилась и составила $67 за баррель, следует из данных Argus от среды, 29 июля. Котировки North Sea Dated (cпотовый физический Brent) снизились на $3,9 до $91,0. Цена нефти Urals в западных портах РФ сократилась меньше — на $0,6 до $65,6 в Новороссийске и на $0,9 до $67,1 в Приморске. Разочаровывает лишь слабая динамика в дальневосточном порту Козьмино (-$4,3 до $70 за баррель). 

Кроме того, резко сузился дисконт на Urals в Индии — с $9,9 до $1,0 за баррель. Общий дисконт для целей налогообложения за неделю уменьшился на $2,4 до $23,9.

Влияние

Нейтрально — за неделю стоимость рублевой нефти почти не изменилась. Цена снизилась всего на 0,1 тыс. руб. до 5,3 тыс. руб., что близко к началу июня. Сейчас мы прогнозируем средний уровень за 2026 г. в 5,3 тыс. руб. за баррель, учитывая, что цены в январе-феврале были еще низкими (3,3 тыс. руб.). 

В порту Козьмино уже две недели сохраняется расширенный дисконт, и в ближайшее время стоит уделить этому моменту внимание. Новости, что китайским НПЗ с июля разрешили экспортировать дизтопливо и бензин, должны были позитивно сказаться на спросе, но этого пока не произошло, и дисконт остается шире обычного. 

Оценка

«Нейтральный» взгляд на сектор на год. Мы считаем текущий рост цен на нефть временным: он вызван обострением на Ближнем Востоке, и цены могут резко вернуться вниз, если США и Иран достигнут нового соглашения. Наш прогноз: Brent — $89/барр. в 2026 г., $71/барр. в 2027 г. К концу 2026 г., если трафик через Ормузский пролив восстановится, мы видим Brent по $70/барр. 

В таком сценарии скорая коррекция цен должна погасить и без того импульсивный интерес к акциям российских нефтяников. В секторе сейчас предпочитаем НОВАТЭК («Позитивный» взгляд на год), поскольку ждем роста мировых цен на газ к отопительному сезону. Для этого у нас открыты две краткосрочные идеи с целевой доходностью 10% за три месяца каждая.