Доллар дорожает третью сессию подряд

Индекс доллара в понедельник приблизился к отметке 99,5, дорожая третью сессию подряд. Повышенные уровни цен на нефть, сложившиеся к середине сентября, создают ожидания «жёсткого» настроя членов FOMC на ближайшем заседании ФРС, которое пройдёт в среду.

В пятницу котировки Brent упали на 4,5%, хотя по итогам всей прошлой недели был зафиксирован рост на 7,5% на фоне дефицита предложения сырья. В понедельник Brent вновь дорожает, торгуясь около отметки $107/барр., поскольку Ормузский пролив в основном заблокирован, саудовский нефтепровод «Восток–Запад», идущий в обход Ормузского пролива, остановлен, а йеменские хуситы взяли под контроль Баб-эль-Мандебский пролив.

Атаки на ключевые морские пути поставок нефти и газа в Ближневосточном регионе усилили опасения по поводу длительных перебоев в снабжении энергоресурсами. По данным отслеживания судов, в четверг число судов, прошедших через Ормузский пролив, сократилось до 7 против 11 днём ранее. Для сравнения: в конце февраля через пролив проходило около 125 судов, перевозивших сырьевые товары. В такой ситуации министры иностранных дел стран Ближнего Востока пытаются достичь временного соглашения с Ираном по регулированию судоходства через Ормузский пролив, но процесс идёт довольно медленно.

После нападений хуситов поставки нефти из Саудовской Аравии упали. По данным Международного энергетического агентства (МЭА), в августе они сократились на 2,3 млн барр./сутки по сравнению с предыдущим месяцем — до 6 млн барр./сутки, самого низкого уровня более чем за три десятилетия.

Таким образом, на прошлой неделе мировой рынок нефти демонстрировал резкий рост цен на фоне схлопывания объёмов предложения при одновременном росте спроса. Такая комбинация факторов создаёт риски дальнейшего роста цен на топливо и, как следствие, разгона инфляции. На этом фоне доходности на рынке гособлигаций США сейчас находятся на многолетних максимумах: 10-летние UST можно купить с доходностью 4,98%.

В такой ситуации рыночные ожидания повышения ставки ФРС по итогам заседания в ближайшую среду сейчас выросли до 86%, против 59% неделей ранее. Но в последнем опросе Bloomberg большинство из 48 опрошенных экономистов ожидало, что ФРС оставит ставку без изменений сентябре и сохранит её до конца 2027 года.

В пятницу вышли данные, показавшие, что годовой уровень инфляции в США в августе стабилизировался на 3,4%, как и в июле, — это соответствует прогнозам. В месячном исчислении CPI вырос на 0,4% (максимум за три месяца), что также соответствует прогнозам. В августе бензин подорожал на 3,9%, что составило более трети месячного роста. Базовый индекс потребительских цен вырос на 0,3% м/м против 0,2% в июле и прогноза в 0,2%. Однако годовой темп роста замедлился с 2,5% в июле до 2,4% — самого низкого уровня с марта 2021 года, что соответствует ожиданиям.

Эти данные умеренно позитивны для доллара. Главный «ястребиный» сигнал — немного выросший базовый CPI: инфляционное давление стало проявляться за пределами энергетики, что укрепляет аргументы в пользу более жёсткой политики ФРС. Однако реакция доллара может быть ограниченной, поскольку общий CPI и годовой Core CPI вышли в рамках ожиданий, а существенная часть месячного роста пришлась на бензин. После публикации данных индекс доллара в пятницу практически не изменился. На этой неделе всё внимание будет приковано к сентябрьскому заседанию ФРС: регулятору придётся так или иначе отреагировать на более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции.

Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в начале сентября снизился до 47,8 против ожиданий в 51,0. Текущие уровни — самые низкие с мая. Ожидания инфляции на год вперёд подскочили до 4,6%, а 5-летние ожидания выросли до 3,4% после трёх месяцев подряд на уровне 3,3%.

В понедельник курс евро слабеет на 0,4% до 1,1552 — это минимум за месяц. Сейчас доллар дорожает к другим валютам на ожидании того, что на этой неделе ФРС поднимет ставку на 25 б.п., как это на прошлой неделе сделал ЕЦБ. Напомним, что в прошлый четверг ЕЦБ предупредил, что инфляция, вероятно, останется значительно выше целевого уровня в 2% в течение длительного периода. С учётом повышенных цен на энергоносители возвращение инфляции к целевому уровню в еврозоне прогнозируется уже к концу 2027 года. Денежные рынки закладывают ещё три повышения ставки ЕЦБ к марту 2027 года.

В ближайшей перспективе для EUR/USD вероятна нисходящая динамика: ожидаемое повышение ставки ФРС на этой неделе поддерживает спрос на доллар, поэтому евро может протестировать район 1,15. Однако общий «ястребиный» настрой ЕЦБ ограничивает масштаб ослабления евро в сентябре.

Снижение евро усилилось после того, как курс опустился ниже восходящей линии поддержки, сформированной за последний месяц. Следующей целью снижения EUR/USD может стать горизонтальный уровень 1,15.