Сколько стоят российские компании

Так как адекватно оценить стоимость компании или акции. Эмоции трейдеров отставим в сторону. Если о перспективах роста компании мы можем только гадать, то, сколько компания стоит сегодня, мы можем прикинуть, используя “осязаемые”, фундаментальные показатели. А именно: стоимость имущества на балансе компании (сколько зданий, техники, нематериальных активов [патенты на изобретения, технологии], денег на счетах в банках).

Иногда так бывает, что стоимость всех акций компании может быть ниже суммы на счетах этой компании в банках. И это не считая других активов.

Как это возможно? Дело в том, что вы не можете на бирже купить все акции компании. Там обращается лишь малая часть. Это так называемый free float акций. И если основной акционер (держатель 50%+1 акция или больше) не заинтересован продать контрольный пакет, то эти движения на свободном рынке ничего, по сути, не значат. Да это кредитный рейтинг компаний, это оценка богатства акционеров. Однако по факту это малозначимые факторы. Так в кризис 2008 года суммарно акции компании Сургутнефтегаз стоили меньше чем сумма денег, которые лежали на счетах компании. Тогда даже президент публично задавал вопрос “Как это возможно?”.

Второй показатель это сколько компания зарабатывает. Просто доход компании. Есть куча нюансов типа, сколько приходит денег, а сколько уходит на погашение кредитов, а сколько на налоги и пр.

Для того, чтобы в этом легче разбираться есть различные мультипликаторы.

Для покупки акций для себя я вывел два основных.

P/E. Расшифровывается как P – price (цена), на прибыль E – earning (прибыль заработок).

Пример. На открытие киоска по продаже чебуреков был потрачен 1 миллион рублей. С вычетом всех расходов киоск приносит 500 000 рублей в год. P/E = 2. Через 2 года инвестиции в этот проект окупится.

EV/EBITDA — это финансовый мультипликатор, который показывает, за сколько лет компания (с учётом её долга) окупится за счёт операционной прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA).

EV (Enterprise Value) - стоимость компании с учётом требований всех участников: и акционеров, и кредиторов. Рассчитывается как: EV = Рыночная капитализация + Общий долг – Денежные средства и их эквиваленты.

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и нематериальных активов. Этот показатель помогает оценить операционную эффективность компании, исключая влияние структуры капитала, налогового режима и учётной политики в части амортизации.

Понятно, чем моложе бизнес, тем больше рисков и эти мультипликаторы будут низкими. То есть срок окупаемости быстрее, чем солиднее и больше компания с уверенным бизнесом тем эти индикаторы выше. Тем дольше вложения окупятся. Мы платим больше за надежность. Если для чебуречной P/E 2 вполне адекватное значение, то для больших компании оно в разы больше. Так, например, для компании Илона Маска SpaceX P/E отрицательный — примерно -95,23. Компания убыточна.

EV/EBITDA  398x (за последние 12 месяцев). То есть по состоянию на сегодня вложения в акции компании SpaceX не окупаться никогда. Конечно, все может измениться, когда компания начнет зарабатывать.

Так стоит ли рассматривать акции российских компаний для покупки. Для этого я создал таблицу акций российских компаний с этими мультипликаторами. И что бы вы думали. P/E многих компаний на Российском рынке сегодня меньше 3х. Т.е. огромные устойчивые компании стоят 2-3 годовых прибыли. Не 60-80, а то и вообще в минус, а 2-3. Я считаю акции компаний стоит рассмотреть для покупки.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Внизу приведена таблица компаний с P/E меньше 3, согласно открытым источникам, которые удалось найти. Компании отсортированы по возрастанию. Следует учитывать, что значения мультипликаторов это динамический показатель, который изменяется каждый день.

Стоит ли покупать акции сейчас или нет, каждый инвестор должен для себя решить сам. Лично я буду рассматривать акции к покупке из этого списка. Естественно стараясь учитывать и эмоциональную составляющую (технический анализ).