Стоит ли сейчас покупать акции российских компаний
Как мне кажется, нет ничего более сложного, чем с максимальной точностью оценить стоимость чего-то. Да сейчас мы привыкли к некой стандартизации цен на товары широкого потребления, и подобная постановка вопроса может сильно удивить. Столько стоит на рынке в магазине вот и цена.
Ответьте на вопрос, как вы думаете, когда появились ценники на товарах в магазинах?
Если бы меня спросили ранее, я, наверное, ответил бы, что одновременно с постройкой Египетских пирамид или ранее.
На самом деле изобретение ценников случилось в конце 19 века. Раньше продавец сам решал, какую цену озвучить в зависимости от настроения и платежеспособности каждого конкретного покупателя. Т.е. даже цена за литр подсолнечного масла в течении дня могла меняться в отдельном магазине. Не говоря уже о городе или стране.
Как по мне это удивительная история. Фрэнк Вулворт в 21 год получил престижную работу продавца в магазине (да не так давно это было очень престижно). Он был очень стеснительным и любые диалоги с покупателями для него были пыткой, а споры о адекватной стоимости товаров для него были просто невыносимы. Этим крайне был не доволен хозяин магазина.
В итоге он поставил Фрэнку ультиматум: Он должен целый день провести в магазине один. И если выручка не превысит среднюю за день, его уволят.
Несмотря на низкую коммуникабельность, Фрэнк Вулворт был смышленым парнишкой, а может просто страх потерять столь престижную работу заставил его прыгнуть выше головы.
Не знаю сколько у него на это ушло времени, но в итоге он сделал ряд перестановок, разложил товары в открытом доступе и подписал на каждом цену. А еще, чтоб не стоять у входа, зазывая посетителей, сделал пару плакатов. Остатки товаров, залежавшиеся на складе, он положил в ящик и написал "все по пять центов".
Фрэнк очень переживал, не оскорбят ли его таблички почтенных господ. Что это за коробки? Что это за "Все по пять центов"? Парень даже спрятался за прилавком, трясясь от страха. Но опасения были напрасными. Покупатели смели все товары по пять центов, и им очень понравилось просто брать вещи, не тратя полчаса на препирания о цене.
В итоге выручка за этот день почти достигла недельной суммы!
Видимо многим покупателям, как и Фрэнку споры о цене были не по душе. В итоге Вулвот Фрэнк стал одним из самых успешных бизнесменов Америки, да и всего мира.
Вернемся к задаче, которую поставили вначале. Какая адекватная цена акций.
Самое точное определение стоимости цена определяется балансом стоимости и предложения (банально, но факт).
Самое главное в этой формуле, то, что не важно сколько вы потратили сил и ресурсов на добычу этой тонны руды или выращивания килограмма зерна, если нет покупателя, то цена может быть даже ниже ноля. Вы решите избавиться от этого товара, то вам придется заплатить.
Но понятное, дело, что если вдруг появится покупатель на ваш товар, то цена будет стремиться к значениями, которые покроют ваши траты на добычу руды или выращивание зерновых, а также логистику и маркетинг.
Мы не можем точно знать настроение не рынке через час, но мы можем оценить цену ниже которой производство нерентабельно, а значит и увеличения предложения не будет. На эту цену можно ориентироваться.
К вопросу о настроениях. Июнь 1987 Чикагская торговая биржа (CBOT).
В одном из регионов США бушевала засуха. Цены на зерновые пошли вверх — все боялись неурожая. И тут пришли данные о сильных дождях. Цены резко упали, но вот нюанс сильные дожди были не в тех районах, где выращивали зерновые.
В прессе даже вышла заметка с заголовком «Futures Options Grain Contracts Sag as Result of Rainfall» («Фьючерсы на зерно проседают в результате дождей»). Эта история — отличный пример того, как на бирже иногда срабатывает эмоциональная реакция вместо аналитического подхода.
Фундаментальный анализ какого-то актива не даёт однозначного ответа на вопрос завтра актив будет расти или падать, но может дать ориентир.
Нужно учитывать и эмоциональный фактор и фундаментальный.
Одна из самых цитируемых мной фраз великого Ньютона:” Я могу предсказывать движения планет но не глубину человеческой глупости”. Эту фразу озвучивают иногда иначе, но смысл ясен. История относится к тюльпанному пузырю, в которой Иссак Ньютон поучаствовал.
Эмоции тут скорее технический анализ, а как оценить бизнес показатели?
Что же про стоимость акций? Какие параметры адекватности цены мы можем использовать.
Что определяет стоимость акции как товара?
- Перспективы роста
- Стабильность
- Доход (дивиденды, как компания делится с акционерами прибылью)
- Брэнд (насколько эта компания приятна покупателям)
Про каждый из пунктов можно написать тысячи научных работ. Всё очень индивидуально и ситуативно. Сегодня нам нравится нефть, завтра нам нравится зеленая энергетика, потом наоборот и так далее.
Обсудим во второй части.
Комментарии