Сильные тенденции в выручке и рентабельности HeadHunter сохранятся

HeadHunter в четверг, 16 мая, раскроет результаты за 1К24. 

• Мы прогнозируем увеличение выручки на 53% г/г в 1К24 до RUB 8.5 млрд. В результате скорректированная EBITDA, вероятно, вырастет до RUB 4.9 млрд с рентабельностью 58% (+3 п.п. г/г), скорректированная чистая прибыль — на 77% до RUB 3.8 млрд c рентабельностью 45% (+6 п.п. г/г). 

• Таким образом, мы ждем некоторого замедления роста выручки после увеличения на 63% в 2023 г., но полагаем, что динамика оставалась очень сильной. 

• Основным катализатором роста выручки, по нашему прогнозу, оставался высокий спрос на кандидатов. На конец 1К24 число активных вакансий на платформе hh.ru выросло на 31% г/г, по нашей оценке. 

• Отметим, что ПО HeadHunter было включено в реестр российского программного обеспечения в конце 2023 г. Это могло снизить налоговые платежи в 1К24, но сложно оценить насколько.

У нас позитивный взгляд на HeadHunter на 12 месяцев, учитывая наш прогноз высокого роста показателей в 2024 г., оценку (P/E 2024п 15x), и вероятное возобновление дивидендных выплат после редомициляции (доходность 4-8% в 2024 г.).