Silicon Motion: Почему я (в основном) передаю Arb слияния с ростом ~ 68,63%

Резюме

Silicon Motion Technology Corporation приобретается примерно за 90 долларов за акцию.

Он торгуется с большой скидкой к цене на вынос.

Если сделка закроется, то рост составит 68,63%.

Пока я передаю акции Silicon Motion Technology.

Эта идея была более подробно обсуждена с членами моего сообщества частных инвесторов, Специальный отчет о ситуации. Узнайте больше »

Silicon Motion Technology Corporation (NASDAQ: SIMO) приобретается MaxLinear, Inc. (MXL) за 93,45 доллара за акцию и 0,388 акций Max Linear. Последний торгуется по цене 32,67 доллара, так что это означает еще 12,67 доллара за акцию. Это в сумме составляет 106,12 доллара. Впервые о слиянии было объявлено 5 мая 2022 года. Увеличив график цен вокруг даты объявления, я предполагаю, что слухи циркулировали в преддверии объявления 5 мая. Скачок в тот день был относительно скромным. Я думаю, что незатронутая цена акций, скорее всего, составляла около ~ 70 долларов, с оговоркой, что акции semiconductor, как правило, очень волатильны. Silicon Motion не является исключением из этого общего правила.

Что интересно, так это то, что SIMO в настоящее время торгуется по цене 62,93 доллара за акцию. Это оставляет значительный прирост цены на вынос на 68,63%.

Следующий отчет о доходах должен быть опубликован примерно в конце января. В поиске альфа-данных указано 23 января. Я бы ожидал, что другие даты поступления будут примерно в конце апреля, конце июля и конце октября.

Форвардная подразумеваемая годовая волатильность (на основе данных по опционам) составляет высокие 40% в январе и феврале, в то время как увеличивается до низких 60% в марте и июне по истечении срока действия.

30-дневная реализованная волатильность за последние 3 года, как правило, находится в диапазоне 20-50, с пиками вокруг распродажи Covid и в преддверии объявления о слиянии.

Профиль волатильности (пока нет) сильно отличается от своего исторического профиля, хотя подразумеваемый форвард, ИМХО, своеобразен. Мой вывод заключается в том, что рынок опционов подразумевает, что сделка будет отменена в период с февраля по март. Не случайно, что первая внешняя дата (из соглашения о слиянии) назначена на 6 февраля 2023 года. Однако возможны продления до 5 мая 2023 года и 7 августа 2023 года.

Показатели с начала года в точности соответствуют средним показателям основных полупроводниковых компаний, таких как iShares Semi ETF (SOXX) и VanEck Semi ETF (SMH).:

Однако СИМО сначала упал гораздо сильнее, а затем выступил намного лучше в преддверии своей сделки. После того, как сделка была подписана, дела шли действительно плохо:

Даже несмотря на то, что лишь небольшая часть цены сделки будет выплачена акциями MXL.

Похоже, рынок поверил

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод