Siemens теряет темп

Сбылись наши "медвежьи" ожидания по акциям промышленной компании Siemens. После прекращения покрытия акций в конце прошлого года котировки Siemens торговались значительно хуже рынка: с начала года немецкий индекс "голубых фишек" DAX показал 4,2%-ную доходность, а акции Siemens при этом упали на 14,7%.

Вложения в акции этой компании мы рассматриваем скорее как спекулятивные, и полагаем, что на долгосрочную перспективу акции не представляют большого интереса. Очевидно, выручка стагнирует, и настораживает резкий рост прибыли за последние несколько лет при вялой динамике продаж:

Источник: Reuters

Качество прибыли резко ухудшилось в прошлом году, и соотношение операционного денежного потока к прибыли упало до минимального за последние 5 лет уровня, составив 1,11. Кроме этого, стоит отметить, что за последние три года амортизация превосходила объем капитальных инвестиций.

Мы полагаем, что компания, продажи которой стагнируют, а рост прибыли обусловлен в большей степени сокращением расходов, непривлекательна для инвестиций на долгосрочный период.

Примечание: доступ к полной версии этого и других аналитических материалов можно получить в рамках услуги "Investor - Full Service". На сайте материалы из этой серии публикуются в неполном виде и с существенной задержкой.