"Шатдаун" замедлил экономику США
Данные по ВВП США за IV квартал показали резкое замедление роста до 1,4% (SAAR), или 0,35% кв/кв и 2,2% г/г. Хотя цифры были ниже ожиданий рынка, но в целом вполне понятны.
Вклад потребления в квартальный рост ВВП снизился с +2,4 п.п до +1,6 п.п., вклад госрасходов упал с +0,4 п.п до -0,9 п.п. Помогли экономике не уйти в минус агрессивные инвестиции в ИТ и устойчивый рост потребления услуг (в товарах был только рост цен).
В целом абсолютно понятная ситуация - остановка правительства (в которой Трамп, конечно, обвинил демократов) снизила госрасходы и оказала локальное давление на потребление.
Данные по доходам и расходам американцев в декабре показали, что они хоть и немного "оптимизировали" расходы, но в основном сократили норму сбережения до 3,6% от расп. доходов.
Декабрьский дефлятор потребрасходов (PCE) показал ускорение инфляции до 0,4% м/м и 2,9% г/г, базовая инфляция ускорилась до 0,4% м/м и 3% г/г. И это очевидное следствие тарифов, т.к. цены ускорились именно в сегменте товаров без учета энергии и продуктов питания до 0,4% м/м и 2% г/г - обычно в этом сегменте снижение за счет гедонистики. Компании активнее переставляли тарифные издержки в цены в декабре.
Инфляция в услугах без жилья сильно не менялась и осталась на уровне 0,3% м/м и 3,4% г/г, хотя трехмесячный импульc роста здесь ускорился до 3,9% (SAAR).
Фактически инфляция в услугах оставалась вше 3%, а в товарах подросла из-за тарифов (вклад в общую инфляцию был больше 0,5 п.п.).
Цифры по инфляции соответствовали прогнозу ФРС от декабря (PCE 2,9%, Core PCE 3%), поэтому никаких сюрпризов для ФРС нет... правда, прогноз ФРС предполагал лишь одно снижение ставки в 2026 году, а рынки мечтают о большем...