Инфляционные ожидания населения растут второй месяц подряд

12,5% - такими оказались годовые инфляционные ожидания населения в сентябре. Они растут второй месяц подряд с 12% в августе и 10.8% в июле. Наблюдаемая инфляция выросла с 20.5% до 21.5%. ЦБ представил лишь оперативный комментарий, не позволяя оценить причины роста, но сам факт публикации – сигнал перед пятничным заседанием.

Что это значит и почему важно для инвесторов?

· Рост инфляционных ожиданий при неизменной ставке обычно воспринимается ЦБ как смягчение монетарной политики, снижая потенциал для самого сокращения ставки - текущие -4-4.5% соответствуют уровню начала 2016, но не дотягивают до минимумов 2022-21.

· Шансы на снижение ставки на 50 б.п сохраняются – инфляция за август это допускает, а Сбериндекс указывает на снижение спроса, – но снизилась вероятность шага в -75-100 б.п.

· Инфляция в 2022 не выше 12% и 5-7% в 2023 по текущему прогнозу ЦБ допускает минимум ставки в 6.50%, но улучшение ожиданий по ВВП и среднесрочные проинфляционные риски, в т.ч. со стороны бюджета и внешних условий, могут вынудить ЦБ занять более осторожную позицию и ограничиться 7.00-7.50% в 2022.

· Вкупе с ожиданиями постепенного увеличения размещений ОФЗ от Минфина - это пока может удерживать кривую доходностей ОФЗ на достигнутых уровнях – рынок настроен крайне пессимистично, и увеличит покупки лишь при снижении рисков.

· Сегодняшний аукцион Минфина после долгого перерыва прольёт свет на внутренний спрос, хотя минимальные объемы размещения будут не до конца показательны.