Шанс на снижение ключевой ставки есть, но сигнал регулятора останется жестким

Несмотря на новостной фон не в пользу снижения ставки, комментарии главы Банка России и отмечаемое снижение денежной массы М2 дают шанс на снижение ключевой ставки уже на октябрьском заседании.

В базовом сценарии 24 октября мы ожидаем снижение ставки на 0,5-1,0%. При этом сигнал регулятора останется жестким, что говорит в пользу сохранения ставки на высоких уровнях (15-16%) к концу года.

Кредитно-депозитные ставки банков могут слегка скорректироваться в сторону понижения, но незначительно, с оглядкой на конкурентную среду. Можно сказать, что сейчас проходит скорее «тонкая настройка» ставок, чем переход к устойчивому циклу их снижения.

Решение по ключевой ставке, которое, в случае незначительного снижения ставки и сохранения жесткого сигнала регулятора, сохранит высокие рублевые ставки как фактор поддержки национальной валюты. Вместе с тем, курс рубля определяется главным образом экспортно-импортным балансом, где на фоне выпадающих экспортных доходов и роста спроса на импорт к концу года можно ожидать постепенное ослабление рубля до уровней 90+ руб/долл к концу 2025 года.