Шаг снижения ставки ЦБ РФ вновь может составить 50 бп

Состояние американской экономики позволяет ФРС продолжить курс по нормализации монетарной политики. Завершившееся вчера заседание ФРС и последовавшие комментарии главы ФРС, отметившей рост экономической активности, обусловленной улучшением на рынке труда и уровнем инвестиций, указывают на то, что на следующем заседании в марте ставка будет повышена на очередные 25 б.п.

В качестве базового сценария на этот год рынок закладывает три повышения ставки (исходя из котировок фьючерсов такой вариант имеет вероятность порядка 65%). При этом в случае ускорения инфляции (к слову, вчера глава ФРС выразила весьма бодрый настрой относительно перспектив ускорения темпов роста цен) нельзя исключать и более быстрый рост ставки, в частности 4 повышения с выходом на уровень 2.25-2.5% к концу 2018 года (с текущих 1.25-1.5%).

Касаемо перспектив снижения ставки ЦБ РФ на заседании 9 февраля, то, на мой взгляд, ставка будет снижена, причем допускаю, что шаг снижения вновь может составить 50 б.п. Основными сдерживающими факторами, которые отмечал сам регулятор еще в декабре, были риски, обусловленные возможным ужесточением санкций со стороны США после публикации доклада Минфина в конце января и усиление девальвационных настроений на фоне возможного снижения цен на нефть. Оба риска на данный момент не реализовались, тогда как инфляция продолжает обновлять исторические минимумы, оставаясь ниже 2.5% в годовом выражении, а вялый экономический рост нуждается в импульсе.