Сезон дивидендов-2024 должен стать рекордным для российского рынка

Сезон дивидендов-2024 должен стать рекордным для российского рынка за долгие годы, и наш анализ подтвердил, что именно сейчас и до конца марта лучшее время покупать дивидендные истории в России.

• Инвесторы, участвовавшие в нашем опросе, ждут дивдоходность 11% на 12 мес. 

- Это на уровне наших оценок, но сильно выше доходности 4-8% ранее
- Опрос показал, что 70% выплат (после налогов) вернутся на рынок

• Дивиденды — ключевой фактор роста для большинства инвесторов

• Лучшая точка входа в дивиденды - за 10 недель до дивидендной отсечки

- На этом сроке дивидендные истории бьют рынок на 5.5%
- Держать акции после отсечки нет смысла — падение равно дивидендам

• Закрытие «дивидендного гэпа» - городская легенда, он не закрывается

• Топ-5 дивидендных бумаг: МТС, Сбер-ао, Северсталь, Интер РАО и Лукойл

Дивиденды - одна из центральных тем рынка РФ в последнее время. В преддверии сезона дивидендов мы спросили инвесторов касательно их ожиданий и планов в связи с этим. Наш опрос подтвердил, что дивидендная тема все еще доминирует в сознании людей. В ближайшие 12 месяцев респонденты ждут в среднем 11% дивидендной доходности. Это рекордный уровень: обычно средняя дивдоходность - 4-8% (наша оценка 10.6%). Позитивно и то, что большинство опрошенных планируют реинвестировать полученные дивиденды обратно в акции: 70% выплат после подоходного налога (81% до налога) вернутся на рынок. Мы не исключаем, что подобный приток может поддержать волну IPO. Однако, по нашим подсчетам, они абсорбируют не более 0.5-0.8% широкого рынка акций МосБиржи в свободном обращении. Более консервативные инструменты (ОФЗ, депозиты, недвижимость) также пользуются спросом. 44% инвесторов вложат дивиденды, оставшиеся после реинвестирования в рынок акций, в эти консервативные активы.

Рынок ожидает 20% доходности за 12 месяцев - мы ждем 26%. Прогноз рынка по росту индекса на ближайшие 12 месяцев совпал с нашим. Мы ожидаем по индексу 4000 с дивидендами до конца года, что подразумевает доходность 21% и 26% на ближайшие 12 месяцев. Вместе с тем пессимистов среди участников опроса не так много: всего 5% инвесторов ждут падения рынка. Наконец, сверхоптимистов, которые верят в доходность выше 40%, было 7%. Подавляющее большинство респондентов видят привлекательность рынка в высоких дивидендах (72% опрошенных), росте прибыли (47%) и низкой оценке компаний (40%).

Геополитические и монетарные риски преобладают. Фактор геополитики доминирует среди рисков для инвесторов — так считают 89% опрошенных. Также 50% респондентов обращают внимание на монетарную политику ЦБ. Это особенно актуально после серии повышений ключевой ставки в 2023 г. Текущая денежно-кредитная политика ЦБ остается довольно ястребиной, что, по нашему мнению, временно охлаждает интерес к фондовому рынку в целом. Мы полагаем, что ключевая ставка начнет снижаться уже во 2П24, дав толчок для роста фондового рынка.

5 бумаг для инвестирования в дивидендный сезон. Мы проанализировали доходность дивидендных историй с 2016 г. и вновь убедились, что закрытие дивидендного гэпа после закрытия реестра — миф. В большинстве случаев дивидендные истории растут выше рынка за два-три месяца до отсечки. Мы рассчитали, что максимальную доходность по таким бумагам можно получить, если купить их за 10 недель до предполагаемой отсечки и продать за день до отсечки. Отобрали пять дивидендных историй с ожидаемой отсечкой в мае-июне и высокой вероятностью выплаты дивидендов с доходностью от 5%. Это МТС, Сбер-ао, Северсталь, Интер РАО и Лукойл.