Сейчас лучше покупать акции и инфляционные ОФЗ
Вчерашние данные по инфляции в США дали толчок мощнейшему за последние месяцы ралли на мировых рынках. Доходность 10-летних US Treasuries снизилась сразу на 20 б.п. с 4,64% до 4,44%. Индекс доллара упал на 1,5%. Курс EUR/USD вырос с 1,07 до 1,088.
На самом деле, данные по инфляции вышли лишь чуть лучше ожиданий. Общая инфляция в октябре составила 0,0% (аналитики прогнозировали +0,1%). Базовая инфляция вышла +0,2% (прогноз +0,3%).
Так почему же рынки растут?
Возможно, причина в отчете по рынку труда, вышедшем еще 3 ноября.
Безработица в октябре выросла с 3,8% до 3,9%. Как написали аналитики Bloomberg, увеличение безработицы с минимума этого цикла достигло 0,42%. Такое увеличение было предвестником всех 11 рецессий с 1950 года, начинавшихся после этого в среднем через 3 месяца.
«The three-month moving average of the U-3 unemployment rate has increased 0?42 percentage point above its low from the past year. That’s large enough that it would have identified all 11 recessions since 1950 within an average of three months from their start.»
Таким образом, включился индикатор, исторически являвшийся одним из наиболее точных индикаторов рецессии. Обратите внимание на график - если безработица начинает расти, этот рост всегда набирает инерцию. А значит, что бы ни говорил глава ФРС Джером Пауэлл, в ближайшее время ему придется понижать.
Как реагировать на это инвестору?
Рецессия, вызванная ужесточением политики ФРС, может быстро закончиться благодаря развороту политики регулятора.
Реакция рынков выглядит рациональной: покупать недооцененные акции, валюты отличные от доллара, длинные облигации. Об этом мы часто писали в последнее время.
На российском рынке эффект смягчения политики ФРС также должен сказаться положительно.
Как на глобальном, так и на российском рынке несмотря на привлекательность текущих коротких ставок, лучше сейчас покупать акции и долгосрочные облигации (в РФ инфляционные ОФЗ). К моменту снижения ставки покупать их, возможно, будет уже поздно.
Комментарии